Как вырастить компанию на миллиард. Прописные истины венчурного бизнеса | страница 67
В соответствии с желаемой доходностью венчурного инвестора, равной 10х, мы уменьшаем это значение в 10 раз до 38,5 млн и получаем стоимость компании на этапе Start-Up (величину Post-money). Аналогичные вычисления можно провести для A– и B-Round’ов.
Инвестиции этапа Start-Up составляют $10 млн. Следовательно расчетная доля инвестора составит: 10 млн / 38,5 млн = 26 %.
Однако обольщаться не стоит, 26 % – не догма, ведь инвесторы будут смотреть на альтернативы. Не забывай, у профессиональных инвесторов всегда есть выбор: вложиться в тебя или твоего коллегу. Поэтому, чтобы быть готовым к обоснованному торгу, поспрашивай у знакомых аналитиков, почем сегодня «ракетное топливо» для предпринимателей. В качестве козыря, пожалуй, самым мощным драйвером, поднимающим оценку на данном этапе, является сильная команда и харизма лидера, вселяющая в инвесторов уверенность в том, что проект будет успешно реализован.
>Финансовое резюме Zion
Считаем капитализацию на этапе Expansion (A-, B-, C-Round)
На этапах, когда появляется выручка, считать становится легче. Можно пользоваться методом дисконтированных денежных потоков (DCF), можно смотреть на аналоги и с определенной осторожностью можно применять мультипликаторы. В то же время для упрощенной оценки всегда можно применить старый добрый 10х, только уменьшенный на соответствующее количество лет и зрелость бизнеса.
Перспективы развития отрасли и положение вашей компании в отрасли сможет скорректировать оценку, но предоставьте эти расчеты потенциальным инвесторам.
Расписываем доли в таблице капитализации
Теперь, когда мы знаем стоимость компании на каждом этапе, а также знаем, сколько денег нам потребуется, чтобы реализовать задуманное, заполнять таблицу капитализации легко.
Сначала нужно распределить доли внутри команды. В случае с Zion основатель вложил свои $100 000, за что в процессе переговоров с разработчиком (25 %) и исполнительным директором (10 %) получил 50 %. Еще 15 % согласились оставить для будущего персонала. В итоге стоимость компании составила $100 000 наличных + $100 000 в виде интеллектуальной собственности, итого $200 000.
На этапе Start-Up расчетная капитализация составляет $38,5 млн, заносим ее в графу «Post-money». Сумма инвестиций равна $10 млн, заносим ее в графу «Инвестиции». Графа «Pre-money» – расчетная: из величины Post-money вычитаем сумму инвестиций.
Доля инвестора рассчитывается делением суммы инвестиций на величину Post-money. Цена акции рассчитывается делением величины Pre-money на количество акций до инвестиций, или Post-money на количество акций после заведения инвестиций. Проверьте, значение должно быть одинаковым.
