Каждый участник желает знать, какой будет его доля.
Здесь мы плавно подходим к вопросу, как, привлекая инвестиции, отстоять свое? Как оставить за собой максимальную долю?
Прежде чем я отвечу, давай заглянем глубже в деятельность венчурных инвесторов.
Почему венчурных капиталистов называют «стервятниками»?
Как мы уже знаем из S-образного венчурного цикла, задача венчурного капиталиста заключается в покупке акций растущей компании по низкой цене, чтобы продать дороже.
Как правило, венчурные компании устроены в виде партнерств, в которых участвуют управляющие партнеры (general partners, GP), которые в рамках полной занятости профессионально занимаются поиском проектов и инвестированием, и инвесторы (limited partners, LP), которые предоставляют капитал для операций и в деятельности фонда не участвуют. Распределение доходов между управляющими и инвесторами производится в соответствии с пропорцией 20/80, где 20 % идет управляющим партнерам, 80 % – инвесторам. При этом за управление фондом управляющие получают ежегодное вознаграждение в размере 2–3 % от текущей стоимости фонда.
Теперь давайте посмотрим, что венчурные капиталисты обещают своим инвесторам. Средний срок жизни фонда составляет 7–10 лет, за время которого управляющие партнеры обещают своим инвесторам доходность 3х–5х, что в годовом исчислении означает от 20 до 30 % роста.
Теперь давайте посмотрим, что происходит с компаниями. Статистика свидетельствует, что из 10 проинвестированных компаний:
• 5 – полностью убыточны;
• 3 – являются живыми мертвецами, не убыточны, не прибыльны, и продать невозможно;
• 2 – растут.
Получается, чтобы обеспечить доходность, обещанную инвесторам в 3х–5х на общий портфель инвестиций, две последние компании должны продемонстрировать 15х роста. Как такое возможно?
Это возможно при двух условиях: наличии прорывной технологии и низкой оценки при заведении инвестиций. Повторяю, вам не дадут денег, если у вас не прорывная технология. А если она у вас есть, вас не оценят высоко. Ибо по-другому им не заработать.
Но низкая оценка – это беда только в самом начале. Опять же, как показывает статистика, большинство профинансированных компаний не укладывается в утвержденные сроки и бюджеты, а также не достигает заявленных показателей. Чтобы подготовить себе инструменты для воздействия на ситуацию, инвесторы заранее стреноживают основателей программой наделения правами (получить свои акции можно равными частями в течение 3–5 лет, при условии постоянной работы на компанию), а также выдают опционы наемному персоналу, действие которых имеет эффект только при достижении нужных инвестору показателей.
