+ p + pr>r.
Именно поэтому так называемое "таргетирование инфляции" (точнее -управление "ценой денег") не способно стабилизировать цены, ибо сама процентная ставка детерминирована инфляцией. Не способно стабилизировать цены и таргетирование обменного курса, ибо сам обменный курс также детерминирован инфляцией (вернее - и процентная ставка, и обменный курс детерминированы денежной массой). Не способно стабилизировать цены и монетарное таргетирование, т.е. установление целевого ориентира по росту количества денег, ибо не существует высшего разума, который может определить оптимальное количество денег. Стабилизировать цены может только рынок. Но для этого денежная эмиссия должна осуществляться исключительно на основе учетных операций.
В основе инфляционного таргетирования лежит ненаблюдаемая величина, а именно - производственный разрыв. Так, согласно
"кейнсианскому" подходу (к счастью, сам Джон Мейнард Кейнс не был "кейнсианцем"), под производственным разрывом понимается разность между фактическим и потенциальным объемом выпуска. При этом потенциальный объем выпуска определяется как уровень, которого можно достичь при полной занятости и при полном использовании
производственных мощностей (впрочем, существование естественного уровня безработицы трактуется как полная занятость).
"Кейнсианцы" полагают, что производственный разрыв может быть как положительным (когда фактический выпуск превышает потенциальный), так и отрицательным. Однако если при отрицательном (дефляционном) разрыве фактический объем выпуска находится внутри границы кривой производственных возможностей, то при положительном (инфляционном) разрыве объем выпуска выходит за границу кривой производственных возможностей, что является явным пороком данного подхода. Более того, "кейнсианцы" трактуют доходы как функцию расходов, т.е. имеет место явный порочный круг. И, наконец, трактовка положительного разрыва как инфляционного, а отрицательного разрыва как дефляционного противоречит фактическому положению вещей, ибо перепроизводство всегда влечет за собой снижение цен, а дефицит всегда влечет за собой рост цен.
Для преодоления положительного производственного разрыва "кейнсианцы" предлагают изымать излишние доходы посредством увеличения налогов. Для преодоления же отрицательного производственного разрыва "кейнсианцы" предлагают увеличивать государственные расходы.
При этом следует учитывать, что при наличии отрицательного производственного разрыва отсутствует источник для увеличения государственных расходов.
