В случаях особой необходимости (войны, неурожаи, стихийные бедствия) государства приостанавливали обмен бумажных денег на золото и увеличивали их эмиссию. Это влекло за собой обесценение денег, падение их покупательной способности и рост цен. Однако ввиду того, что банкнота являлась тогда только субститутом золота в обращении и предприятия нуждались в стабильных «нейтральных» деньгах, служивших общей основой для всех конкурентов на рынке, в эпоху домонополистического капитализма существовала тенденция к восстановлению равновесия в соотношении «деньги — товар». Она проявлялась не столько через деньги — путем сокращения выпуска бумажных денег, сколько через товары — путем увеличения выпуска продукции и снижения издержек производства. Конечно, и в ту эпоху многие капиталисты извлекали выгоды из инфляции. Однако она являлась тогда, исключительным и непродолжительным явлением в экономике. В эпоху империализма, особенно после первой мировой войны, инфляция приобрела существенно новые черты и положила начало новой фазе в истории развития категории денег. Пезенти указывает на следующие отличительные черты инфляции этого периода: она приобрела всеобщий характер и затронула в различной степени все капиталистические страны; инфляция приобрела такую силу, что в некоторых странах переросла в нуллификацию денег; с заменой режима золотомонетного обращения обращением казначейских билетов и банкнот (так называемое обращение денег за счет государства), косвенно связанных с золотом, резко изменились кредитно-денежные, финансовые условия капиталистической экономики и инфляция получила широчайший простор для своего развития.
Сложный механизм развития инфляции в книге показан в конкретно-исторических условиях развертывания военной экономики империалистических держав во время первой мировой войны, а также послевоенного восстановления и реконверсии экономики. Из этого изложения ясно видно, как инфляция, все более усиливаясь и затрагивая все новые сферы хозяйственной деятельности, с твердой последовательностью наносила удары по различным социальным слоям населения: наемным трудящимся, мелким промышленникам и торговцам, крестьянам, лицам свободных профессий, рантье и т. д.
Суть процесса инфляции состоит в переходе богатства из одних рук в другие, т. е. в лишении «владельцев сбережений их богатств и в превращении этих богатств в капитал». Но в развитии инфляционного процесса появляется критическая точка.
