Нельзя сказать, что эти рекомендации абсолютно бессмысленны, но было бы лучше, если бы рядовые инвесторы получали их пораньше, поскольку почти наверняка первым делом они даются институциональным клиентам, взаимным фондам и состоятельным инвесторам, которые имеют собственных управляющих капиталом. Когда эти сведения доходят до мелкого инвестора, курс акций успевает подняться, а значит, информация попросту теряет смысл.
Конфликт интересов с отделом инвестиционно-банковских услуг брокерской фирмы ощутимо снижает ценность рекомендаций аналитиков: если они выскажутся об акциях той или иной компании слишком резко, последняя, скорее всего, припомнит это инвестиционному подразделению данной брокерской фирмы при очередной эмиссии акции или облигаций. Аналитики легко произносят слова «превосходить», «аккумулировать» и «держать», но в их лексиконе явно не хватает слова «продавать».
Эта проблема особенно обострилась в конце 1990-х гг., когда рынок первичного публичного размещения акций «доткомов» стал приносить инвестиционным компаниям огромные прибыли. Специалисты по техническому анализу, в том числе Мэри Микер и Генри Блоджет, без стеснения расхваливали такие акции, чтобы обеспечить работой свои фирмы, и инвесторы слишком поздно поняли, в чьих интересах действовали аналитики. (Справедливости ради следует отметить, что после того, как дело о мошенничестве, которое возбудила SEC, было улажено, Блоджет осознал ошибочность своих методов и превратился в убежденного критика данной индустрии и сторонника пассивного и индексного инвестирования. Талантливый интервьюер, наделенный несомненным писательским даром, он часто публикуется в Slate и Newsweek.)
Если вы считаете необходимым читать аналитические отчеты, убедитесь, что их издают независимые исследовательские фирмы, не оказывающие инвестиционно-банковских услуг. К сожалению, мелкие инвесторы практически не имеют доступа к подобным материалам, поскольку такие фирмы, как правило, продают свои услуги крупным организациям по астрономической цене.
Остается открытым вопрос: почему рядовые граждане не защищены от злоупотреблений в индустрии брокерских услуг в той же мере, что и в терапии, стоматологии, бухгалтерском деле или судопроизводстве? Это объясняется тем, что четыре перечисленные сферы деятельности строго регламентированы и, нарушив стандартную процедуру, практикующий специалист рискует лишиться средств к существованию. Если врач не сумеет два-три раза обнаружить бактериальную пневмонию и не назначит нужные антибиотики, у него в два счета отберут лицензию. Та же участь ожидает бухгалтера или юриста, которые постоянно нарушают профессиональные стандарты.
