Лучше было бы спросить, почему она не взлетела еще выше ожидаемого. С июня 2014 по январь 2015 года долларовая цена нефти упала более чем на 50 %, а цена золота практически осталась прежней (несмотря на некоторую нестабильность). Фактически золото очень хорошо выдержало удар по сравнению со скачком цен на другие ведущие сырьевые ресурсы.
Дефляция может выходить из-под контроля, и, если это происходит, совсем неудивительно, что долларовая цена на золото начинает падать в номинальном исчислении. Например, предположим, что в начале года цена на золото составляет 1200 долларов за унцию при годовой дефляции 5 %. Предположим далее, что на конец года она составляет 1180 долларов. В этом случае получается, что номинальная цена на золото упала на 1,7 % (с 1200 до 1180), но реальная выросла примерно на 3,3 %, поскольку с точки зрения покупательной способности 1180 долларов в начале года равны 1240 долларов в конце.
Если бы долларовая цена золота упала резче, то с высокой долей вероятности это означало бы обвал цен и на другие важные ресурсы и индексы. Это вполне типично для коллапсной или высокодефляционной среды. Следует заметить, что в условиях дефляции номинальное снижение цены на золото означает, что снижение цен на все остальное окажется еще более высоким, и только золото призвано по-прежнему сохранять богатство в реальном исчислении.
Золото может вести себя непредсказуемо, только когда его цена измеряется номинальными долларами. Но тогда речь идет не о ценности золота, а о стоимости самого доллара. Исторически оно всегда одерживало победу и при инфляции, и при дефляции, поскольку представляет собой реальную ценность.
Большинству золотых инвесторов иногда бывает немного сложно уяснить, чем же золото так хорошо в условиях инфляции. Но как золото может себя проявить в дефляционный период? Прежде всего, как обсуждалось выше, суть заключается в том, что центробанк и ФРС никогда не допустят дефляции и сделают все возможное для создания и поддержки инфляции. Если все принятые меры потерпят неудачу, они просто создадут ее из воздуха, используя для этого золото, зафиксировав его долларовую цену на гораздо более высоком уровне, чем сейчас. Все остальные цены «подтянутся» следом. Повышение долларовой цены будет на самом деле означать, что не золото выросло в цене, а что стоимость доллара снизилась относительно определенного золотого веса. Говоря проще, для покупки того же веса золота потребуется больше долларов. В снижении стоимости доллара и проявляется инфляция. Правительство может зафиксировать цену золота на определенном уровне, инфляция будет достигнута, и никакими другими средствами этого достигнуть нельзя.
