● f – премия, учитывающая риски утери прав собственности, непредвиденного изменения законодательства, уменьшения национального дохода, смены персонала в органах управления, внешнеполитические риски и пр. (страховой риск).
При использовании метода ССМ (модель кумулятивного построения) для расчета ставки дисконтирования суммируются перечисленные ниже параметры.
● Безрисковая ставка доходности – номинальная безрисковая ставка доходности как совокупность реальной (без учета компенсации за инфляцию) безрисковой ставки и средних за период расчета проекта инфляционных ожиданий.
● Руководящий состав предприятия – премия, учитывающая эффективность управления и личные качества ключевых фигур предприятия: предсказуемость, подконтрольность, добросовестность, компетентность, и т.п.
● Диверсифицированность рынков сбыта – премия, учитывающая недостаточную диверсифицированность рынков сбыта предприятия в разрезе групп потребителей, географических регионов, и т.п.
● Диверсифицированность источников ресурсов – премия, учитывающая недостаточную диверсифицированность источников приобретения покупных ресурсов, необходимых для работы предприятия (включая трудовые ресурсы).
● Диверсифицированность продукции – премия, учитывающая недостаточную диверсифицированность номенклатуры продукции предприятия и наличие преобладающей доли небольшого количества продуктов в общем объеме реализации.
● Структура и источники капитала – премия, учитывающая узость набора источников финансирования (отсутствие надлежащего амортизационного фонда, недооценка важности привлеченных средств, игнорирование прогрессивных форм финансирования).
● Размер предприятия, – премия, учитывающая риски вложения в малое предприятие, связанные с недостаточной кредитоспособностью и финансовой неустойчивостью предприятия с небольшим размером уставного капитала.
● Страховой риск – премия, учитывающая риски утери прав собственности, непредвиденного изменения законодательства, уменьшения национального дохода, смены персонала в органах управления, внешнеполитические риски и т.п.
● Прочие риски – премия, учитывающая другие специфические для данного предприятия (инвестиционного проекта) риски.
Все перечисленные параметры присутствуют на вкладке ССМ.
При использовании метода WACC (метод средневзвешенной стоимости капитала) ставка дисконтирования рассчитывается по следующей формуле:
i = k1 * (1 – h) * w1 + k2 * w2 + k3 * w3, где
● i – ставка дисконтирования;
