Forex: От простого к сложному | страница 38
Такое определение требует пояснений. Предположим, банк А имеет акции «а» какой-то компании, а банк Б какие-то облигации «б». В банке А считают, что на будущий месяц целесообразнее держать капитал в облигациях «б», а в банке Б считают, что в будущем месяце более доходным инструментом будут акции «а». При этом и тот и другой считают, что такая ситуация продлится только месяц и не хотели бы изменять структуру своего портфеля ценных бумаг на более длительный срок. Допускается, что оба банка не могут просто взять и докупить необходимых бумаг, так как на это у них в данный момент нет свободных средств.
Для реализации своих планов банк А может продать свои акции «а» и купить облигации «б», то же самое может сделать банк Б. Это повлечет за собой большие издержки, связанные с необходимостью выплаты комиссионных дилерам, через которых будут продаваться и покупаться соответствующие ценные бумаги. Поэтому проблему принято решать следующим образом. Между банками заключается своп-соглашение, согласно которому банк А выплачивает банку Б доходность по бумагам «а» в течение месяца, а банк Б выплачивает доходность по бумагам «б» банку А также в течение месяца (см. рис. 3).
С точки зрения доходностей это выглядит так: банк А продал бумаги «а» и купил на эти деньги бумаги «б» и соответственно банк Б продал бумаги «б» и купил «а». Данная процедура называется сделкой своп (swap), или свопированием. Таким образом, эту сделку можно определить как обмен доходностями по двум активам, согласованным по количеству активов, в течение согласованного периода времени.
>Рис. 3. Принцип свопирования
Аналогичная ситуация имеет место и при сделках с валютой. Для большей наглядности использования сделок swap на рынке FX рассмотрим пример, можно сказать, с уже знакомыми нам валютами В1 и В2. Клиент открыл валютную позицию на условиях spot, купив 100 000 единиц валюты В1 за валюту В2, и на второй рабочий день должен получить эту сумму на свой счет, соответственно направив на счет своего контрагента по сделке эквивалентное количество валюты В2. Следует помнить, что в случае торговли с плечом открывать реальные позиции будет не клиент, а маркетмейкер по поручению клиента и поставка валют будет осуществляться на счет или со счета маркетмейкера, но сейчас это не принципиально.
Если клиент закроет позицию в тот же день, то вопрос с поставкой валюты снимется с повестки дня и на счет клиента (или со счета клиента) поступит только результат сделки. Поставку полного лота валют в данном случае осуществлять не надо. Если клиент захочет оставить свою позицию открытой до следующего рабочего дня (а теоретически он может держать открытую позицию сколь угодно большое количество дней), то необходимо избежать поставки валют, так как в этом случае открытие позиций осуществляется с целью получения прибыли от изменения валютных курсов. Поставка полного лота валюты (в нашем случае, 100 000) не нужна. Для этого можно произвести формальное закрытие клиентской позиции и ее переоткрытие, но уже с другой датой валютирования. Для облегчения восприятия мы сначала рассмотрим этот процесс в несколько упрощенном виде.
