дней следующий доход:
Доход 1 = 100 000 × D1 × N/360,
где доходность берется не в процентах, а в десятичных дробях, т. е. например не 4 %, а 0,04.
То же самое для контрагента по сделке, только он должен был получить валюту В2 в количестве 100 000 × К, где К – курс валют В1/В2, где доходность валюты В2 равняется D2.
Доход 2 = 100 000 × К × D2 × N/360.
Следует помнить, что Доход 1 (Д1) получается в валюте В1, а Доход 2 (Д2) – в валюте В2. Поэтому для понимания того, чей доход оказался больше, необходимо выразить их в одной валюте. Пусть это будет валюта В2:
Д1 (в валюте В2) = Д1 × К.
Таким образом, величина платежа П в результате проведения свопирования в течение N дней составит в валюте В2:
П = Д1 (в валюте В2) – Д2 = 100 000 × К × N/360 × (D1 – D2).
Приведенная формула не совсем соответствует реальности, но хорошо проясняет природу форвардных пунктов. Величина форвардных пунктов, как следует из формулы, зависит от ставки однодневного кредитования на межбанковском рынке. Кроме того, на курс могут влиять ситуации, связанные с наличием той или иной валюты у контрагентов, которая меняется каждый день. Соответственно свопы тоже могут меняться каждый день.
Получение и выдача кредитов происходят под разные проценты, т. е. у цены кредита также есть понятия bid и ask. Наличие двух цен на кредит обусловлено тем, что в условиях межбанковского рынка краткосрочных заимствований не имеет экономического смысла брать и давать кредиты по одной цене, что тоже может повлиять на величину форвардных пунктов. Тем не менее главная причина их появления все равно состоит в наличии разницы в процентных ставках у двух валют. Если бы этой разницы не было, то величина форвардных пунктов была бы равна нулю, т. е. их бы тоже не было.
Сделки swap. Как уже говорилось, клиент может держать открытую позицию теоретически сколь угодно долго. Здесь возникает вопрос о поставке валюты, так как при совершении сделки на условиях spot поставка должна произойти на второй банковский день. Клиента поставка не интересует, его интересует конечный результат после закрытия позиции. Поэтому для устранения необходимости поставки валюты применяют свопирование сделок, или проводят сделки swap. Данная процедура применяется не только на рынке FX, но и на других сегментах финансовых рынков. Суть ее состоит в обмене доходностями по двум активам. Академическое определение выглядит так:
Сделка swap – это соглашение между двумя сторонами об обмене денежными потоками, выраженными в одной или разных валютах и рассчитанными на одной или различных основах.
