Вторая сторона сделки, которая должна будет поставить через месяц евро, также сможет положить эти евро на депозит, но доход в этом случае будет меньше. Это приведет к тому, что все, кому необходима конвертация долларов в евро, будут пытаться сделать это на условиях форвард – так выгоднее. Это приведет к повышению спроса на евро на условиях форвард, что, в свою очередь, приведет к росту курса евро на условиях форвард по отношению к курсу на условиях спот. На сколько вырастит курс, мы объясним в разделе «Свопирование валютных позиций».
Еще раз обратим внимание, что все описанное имеет место быть, потому что доходность депозитов, номинированных в разных валютах, разная.
Низкодоходная валюта котируется к высокодоходной на условиях форвард с надбавкой (премией) по сравнению с курсом на споте. Курс евро/доллар на форварде будет выше, чем на споте, так как евро – валюта низкодоходная, а доллар – высокодоходная.
Высокодоходная валюта на условиях форварда по тем же причинам котируется со скидкой по сравнению с курсом на споте. Наоборот, курс, допустим, доллар/евро или доллар/швейцарский франк (франк – низкодоходная валюта по сравнению с долларом) будет на условиях форвард ниже, чем на споте.
Те же принципы будут действовать и для двух форвардных сделок с разными сроками поставки: курс низкодоходной валюты, котируемой к высокодоходной, на условиях двухмесячного форварда будет выше того же курса, но на условиях одномесячного форварда.
Разницу в курсах, по которым заключены две сделки по одной и той же валютной паре, направленные в одну сторону, заключенные одновременно (если не одновременно, то курс на споте может измениться, что вызовет изменение и остальных курсов), но с разными датами валютирования, принято выражать в пунктах, и они называются форвардными пунктами.
Величина форвардных пунктов. Допустим, клиент купил 100 000 единиц валюты В1 на условиях форвард. Если бы вся сумма сразу была переведена на счет клиента, то он мог бы разместить эти 100 000 единиц валюты В1 на рынке краткосрочных кредитов под доходность D1 процентов годовых.
Банковский год в разных странах равен либо 12 месяцам по 30 дней каждый, т. е. 360 дням (Россия, США, Япония и некоторые другие страны), либо 365 (страны ЕС). Мы примем банковский год, равный 360 дням. Пусть деньги размещены на срок в общем случае N дней, но менее года, так как в этом случае пришлось бы вычислять сложные проценты. Клиент мог бы получить за
