Помимо вышеперечисленных угроз, в процессе осуществления сделок по слияниям и поглощениям часто выделяют следующие ошибки:
✓ Компании руководствуются корпоративным соответствием, а не стратегическими целями. Как пишет проф. Дж. Коллинз в своей книге «От хорошего к великому»: «Слияние лишь усиливает момент «маховика» Вашего бизнеса, но не создает его!»;
✓ Низкие темпы формирования команд руководителей . В этом случае достаточно быстро начинает проявляться синдром «войска без полководца», в результате чего коллектив сотрудников начинает быстро разбегаться и компания разваливается;
✓ Целью слияния является экономия и сокращение затрат изнутри, а не развитие компании вовне. В другой книге «Построенные навечно» проф. Дж. Коллинз указывает, что основной критерий при формировании команды, состоящей из «правильных людей» (right people), заключается в том, что руководители успешных компаний сначала приглашают нужных им людей «в автобус», а затем уже совместно решают, «куда им ехать».
✓ Несоответствие корпоративных культур. Нельзя смешивать разные корпоративные «религии» и культуры [7] .
✓ Неэффективность коммуникаций, отсутствие «реального» объединения. В некоторых компаниях даже не удосуживаются подключить все подразделения к единой телефонной станции и дополнить телефонный справочник информацией о сотрудниках новой компании.
✓
Отсутствие системы управления рисками. Приобретая новый актив, компания-покупатель делает слишком оптимистичные оценки относительно роста продаж благодаря сделке слияния и поглощения. В результате компания-покупатель не может справиться с кредитными обязательствами, взятыми на себя с целью приобретения актива.
3. Оценка и покупка бизнеса
Для оценки стоимости приобретаемого бизнеса обычно используют три способа:
✓ оценка доходов бизнеса по дисконтированным денежным потокам;
✓ рыночное сопоставление со стоимостью аналогичных компаний (если продажа подобных компаний имела место);
✓ стоимость чистых активов за вычетом кредиторской задолженности предприятия.
В теории, оценки по всем трем методам должны сойтись, и дать примерно одинаковый результат, как условно обозначено на рисунке.
Есть еще один способ оценки бизнеса – так называемый «народный метод», когда стоимость приобретаемого бизнеса устанавливают равной прибыли за 4–5 лет. Например, если некий бизнес приносит его владельцу 2 тыс. долларов в год, то продать такой бизнес можно будет, скорее всего, за 8 – 10 тыс. долларов. Такой способ оценки бизнеса используется, как правило, при покупке и продаже предприятий малого бизнеса.
