Сглаживанием экономических циклов и распределением рисков занимаются, как правило, очень крупные инвестиционные холдинговые компании. Например, американская промышленная группа «UTC» – компания с многолетней историей – в разные годы своего существования приобрела следующие производственные компании:
✓ «Carrier» – производитель холодильного оборудования для супер– и гипермаркетов;
✓ «Chubb» – электрические провода, оптическое волокно, гидравлика и прочая «коммуникационная разводка» для реактивных самолетов;
✓ «Hamilton Sundstrand» – производство аэрокосмической продукции;
✓ «Otis» – производство лифтов для высотных зданий;
✓ «Pratt & Whitney» – производство турбинных двигателей для самолетов;
✓ «Sikorsky» – производство вертолетов [5] ;
✓ «UTC Power & Fuel Cells» – производство топливных форсунок дизельных двигателей.
Все эти компании работают в различных, хотя и в некотором смысле смежных отраслях, где имеют место различные экономические циклы, т. е. периоды спада и подъема исторически наступают в разное время. Это дает возможность обеспечивать, в целом, удовлетворительную рентабельность в среднем по концерну, без резких скачков, спадов и подъемов в разные годы.
2. Негативные последствия слияний
Партнеры консалтинговой компании Arthur D. Little еще 1978 году сформулировали «цели» слияний и поглощений, которые могут оказаться опасными для бизнеса, ввести в заблуждение как акционеров, так и сам топ-менеджмент компании, и в итоге привести к негативным последствиям для бизнеса:
✓ мнимая «синергия», увеличение масштаба;
✓ чрезмерная диверсификация через новые продукты и рынки;
✓ стремительное увеличение рыночной доли, без возможности удовлетворить спрос;
✓ увеличение размеров бизнеса, а следовательно, и собственной зарплаты;
✓ стремление менеджеров самоутвердиться путем совершения «больших и успешных» сделок;
✓ попытка «перегруппироваться» под воздействием окружающей среды, например, в результате появления новых технологий, изменений в законодательстве и пр.;
✓ покупка недооцененных активов с последующей попыткой их восстановления;
✓ налоговые выгоды, откровенный уход от налогов, вывод инвестиций в другую страну или оффшорную юрисдикцию;
✓ стратегия захода в бизнес через рейдеринг, т. е. захват чужого бизнеса.
Однако, и по сей день топ-менеджеры многих компаний пытаются «поиграть» в слияния и поглощения, оправдывая тем самым свои личные амбиции и недостаток профессиональных навыков в бизнесе. Например, по данным консалтинговой компании «KPMG» в среднем лишь 34 % сделок слияний и поглощений приводят к повышению стоимости бизнеса [6] . По данным другой всемирно известной консалтинговой компании PricewaterhouseCoopers, до 57 % объединившихся компаний в итоге отстают в своем развитии от других субъектов рынка.
