Итак, взяв спрогнозированный доход на одну акцию для 2021 года (9,27 доллара), умножим его на 16 и получим вероятную рыночную стоимость акции, которая составит 148,32 доллара.
Теперь мы можем вычислить, какой доход нам принесет акция, купленная в 2011 году за 65 долларов. Для этого вновь воспользуемся первым калькулятором с сайта http://www.moneychimp.com/calculator/discount_rate_calculator.htm.
Подставим в окошко «Нынешнее значение» 65 долларов (стоимость акции в 2011 году), а в окошко «Будущее значение» – 148,32 доллара (спрогнозированную нами стоимость акции в 2021 году). В окошко «Количество лет» введем цифру 10 и получим прогноз среднегодовой доходности акции на последующий десятилетний период.
Нынешнее значение: $65
Будущее значение: $148,32
Количество лет: 10
Прогноз среднегодовой доходности: 8,6 процента
Теперь остается только решить, устраивает ли вас такая доходность.
Дивиденды
Имея на руках акции «Coca-Cola», мы можем добавить к нашим расчетам будущей доходности еще и выплату дивидендов. За последние десять лет каждый год компания повышала размер дивидендов. Даже если дивиденды 2011 года в размере 1,88 доллара на акцию сохранятся в неизменном виде до 2021 года, то к спрогнозированным для 2021 года показателям дохода на одну акцию можно добавить 18,80 доллара, что повысит общую сумму до 167,12 доллара. За счет этого и среднегодовые показатели доходности на предстоящие десять лет увеличиваются до 9,9 процента.
Предостережение
Мы должны вас ОЧЕНЬ СЕРЬЕЗНО предостеречь: представленные нами расчеты годятся только для компаний, обладающих долгосрочными конкурентными преимуществами и демонстрирующих постоянный и стабильный рост доходов. Для расчетов необходимо использовать самый низкий исторический коэффициент Р/Е. Если вы попытаетесь построить аналогичный прогноз для акций компании, демонстрировавшей в прошлом хаотичный разброс экономических показателей (типа «Ford Motors» или «United Continental»), ваши инвестиционные портфели могут оказаться под большой угрозой.
Глава 6
Исторические данные о стоимости, приходящейся на одну акцию, как средство поиска компаний, монопольно владеющих умами потребителей
Понятие стоимости, приходящейся на одну акцию, уже давно используется в теории стоимостного инвестирования Грэма. Для ее определения необходимо балансовую стоимость компании разделить на количество выпущенных акций. Балансовая стоимость – это разность между суммами активов и пассивов компании. Если у фирмы 100 миллионов долларов активов и 90 миллионов пассивов, то ее балансовая стоимость составляет 10 миллионов долларов. Предположим, что фирма с балансовой стоимостью 10 миллионов долларов выпустила миллион акций. В этом случае стоимость, приходящаяся на одну акцию, составит 10 долларов (10 миллионов: 1 миллион =10).
