Для этого введите доход на одну акцию «Coca-Cola» за 2001 год (1,60) в графу «Нынешнее значение», а соответствующую цифру за 2011 год (3,85) – в графу «Будущее значение». В графу «Количество лет» введите «10» и нажмите кнопку «Вычислить». Мы получим 9,18 процента. Эта цифра означает прирост доходности акций «Coca-Cola» за десять лет.
2011 $3,85 <– Будущее значение (через 10 лет)
2001 $1,60 <– Нынешнее значение (базовый год)
Количество лет – 10 (Примечание. Чтобы вычислить прирост доходности за десятилетний период, нам потребуются данные за одиннадцать лет, так как базовый год считается нулевым)
Среднегодовой прирост доходности: 9,18 процента
Уоррен считает, что, покупая акцию «Coca-Cola» за 65 долларов, он приобретает облигацию с доходностью 5,9 процента ($3,85: $65 = 0,059). Он также предполагает, что начальный доход на одну акцию (3,85 доллара) будет расти прежними темпами, то есть на 9,18 процента в год. Таким образом, у нас на руках облигация с переменным купоном, ставка которой с течением времени увеличивается.
Собранная информация позволяет Уоррену спрогнозировать, каким будет доход на одну акцию «Coca-Cola» через 10 лет, то есть в 2021 году. Для этого надо воспользоваться другим калькулятором, который можно найти на сайте http://www.investopedia.com/calculator/FVCal.aspix.
Введите 3,85 в окошко «Нынешнее значение» и 9,18 процента – в окошко «Прирост доходности». Укажите срок 10 лет и нажмите кнопку «Вычислить». У вас получится будущее значение – 9,27 доллара. Итак, если «Coca-Cola» сохранит свои исторические темпы прироста в размере 9,18 процента в год, то в 2021 году доход на одну акцию будет составлять 9,27 доллара.
Теперь мы можем спрогнозировать, сколько будет стоить акция «Coca-Cola» в 2021 году. Для этого надо умножить полученное значение дохода на одну акцию (9,27 доллара) на прогнозируемый коэффициент Р/Е. К определению будущего Р/Е следует относиться серьезно. Если мы воспользуемся показателем бычьего года, конечный результат окажется чрезмерно завышенным. Поэтому возьмем статистические данные о значениях Р/Е для «Coca-Cola» за последние десять лет и выбирем из них самое низкое. Мы получим весьма консервативный прогноз, но лучше будет, если действительный результат окажется для нас приятным сюрпризом, чем наоборот. Учитывая это, из всех показателей Р/Е за период с 2001 по 2011 год возьмем самый низкий.
Статистика показывает, что за данный промежуток времени коэффициент Р/Е для акций «Сoca-Cola» колебался от 30 в 2001 году до 16 в 2009. В 2011 году при цене 65 долларов за акцию он составлял 16,88. Будучи консервативными аналитиками, воспользуемся для расчетов коэффициентом 16.
