«Долг преимущественно долгосрочный, — отмечает
Кирилл Сычев
, начальник аналитического управления банка “Зенит”. — По банкам более половины долга (включая проценты) имеет сроки погашения свыше двух лет, по компаниям этот показатель выше — более 60 процентов. За последние три-четыре года сверхнизких ставок и устойчивого спроса на долги emerging markets на мировых рынках заемщики имели возможность удлинить кредитные портфели, и очень многие этим воспользовались». По словам Сычева, лишь у единичных компаний сейчас остро стоит проблема обслуживания краткосрочного долга. Это в основном представители отраслей со сложной ценовой конъюнктурой, например угольной, отдельных сегментов металлургии.
Надежда Боженко
, аналитик департамента долговых инструментов «Уралсиб Кэпитал», также не видит особых проблем: «Погашения по валютным долгам у российских банков, попавших под санкции, вполне посильны, и необходимые суммы можно занять на внутреннем рынке. Так, до конца 2015 года ВТБ вместе со всеми дочерними структурами нужно погасить порядка трех миллиардов долларов, у Россельхозбанка в этот период вообще нет погашений; Сбербанку нужно погасить 4,7 млрд долларов. Все эти цифры включают выплаты не только по бондам, но и по кредитам».
Так что запас прочности у пострадавших банков есть. К тому же западный рынок межбанковских коротких кредитов для них по-прежнему открыт.
Отдельный вопрос: что будет происходить с уже выпущенными ценными бумагами? Когда санкции только были опубликованы, вполне реальным казался риск, что европейские и американские держатели акций и облигаций пострадавших компаний будут в срочном порядке их сбрасывать. «Доля западных инвесторов в крупнейших российских компаниях по-прежнему остается высокой, — напоминает старший аналитик ИГ “Норд-Капитал”
Максим Зайцев.
— Например, если взять “Газпром”, самую крупную компанию РФ по капитализации, то почти 28 процентов его акций принадлежит держателям американских депозитарных расписок, а номинально Bank of New York является вторым акционером после России в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом. У Сбербанка среди мажоритарных акционеров только ЦБ РФ, однако крупнейшими миноритарными акционерами также остаются западные фонды. Если все западные инвесторы решат полностью выйти из акционерного капитала российских компаний, то на рынке мы увидим падение, аналогичное тому, что было в 2008 году».
