В данном случае в краткосрочном периоде равновесное значение реального обменного курса снизится, тогда как доход возрастет. Причины тому следует искать в том факте, что увеличение предложения денег влечет за собой понижение ставки процента, а в результате происходит отток капитала за границу и падает реальный обменный курс. Таким образом, растет величина чистого экспорта и дохода. Следовательно, в краткосрочном периоде денежно-кредитная политика стимулирует увеличение дохода.
Когда же экономика первоначально находится в состоянии долгосрочного равновесия, т. е. если говорить о долгосрочном периоде, то в этом случае цены начнут расти, реальный запас денежных средств – падать, в результате чего доход вернется к потенциальному уровню. Соответственно, если уровень цен вырастет при неизменном реальном обменном курсе, то номинальный обменный курс должен упасть настолько же, насколько вырастет уровень цен. Значит, в долгосрочном периоде денежно-кредитная политика оказывает влияние только на номинальные показатели.
Далее рассмотрим результат действия различной политики государства в условиях фиксированного обменного курса. Фиксированным обычно называют номинальный обменный курс. В этом случае денежно-кредитная политика Центробанка будет направлена на поддержание данного курса, т. е. при росте обменного курса банк будет скупать валюту, а при снижении – наоборот.
Итак, налогово-бюджетная политика в краткосрочном периоде приводит к повышению реального обменного курса. Центральный банк для его регулирования начнет скупать иностранную валюту, и в результате увеличится предложение денег и равновесное значение дохода. Значит, налогово-бюджетная политика стимулирует рост дохода в краткосрочном периоде.
Рассмотрим ее влияние в долгосрочном периоде. В данном случае при первоначально естественном уровне выпуска цены вырастут, а реальный запас денежных средств снизится. Учитывая, что номинальный обменный курс поддерживается Центральным банком, возрастет реальный обменный курс и в результате снизится чистый экспорт. Следовательно, в долгосрочном периоде налогово-бюджетная политика стимулирует уменьшение чистого экспорта.
Денежно-кредитная политика при фиксированном курсе направлена, как правило, на поддержание его уровня, хотя Центробанк иногда может снижать фиксированный обменный курс (девальвация) или повышать его (ревальвация). Для примера можно коротко рассмотреть влияние девальвации. В этом случае Центробанк увеличит предложение денег, и тогда в краткосрочном периоде равновесное значение дохода увеличится, а в долгосрочном варианте (при условии, что выпуск находится первоначально на естественном уровне) реальный запас денежных средств снизится. Учитывая, что по условию номинальный курс фиксирован и цены повысились, реальный обменный курс должен увеличиться до первоначального уровня, т. е. девальвация в долгосрочном периоде приведет к росту уровня цен, не изменяя при этом реальные показатели.
