Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации | страница 66
Однако оценка экономической эффективности является необходимым, но недостаточным действием перед запуском проекта. Инвесторы принимают решение об открытии проекта не только на основе результатов оценки, но также в связи со следующими факторами:
● общей целесообразностью реализации проекта по отношению к интересам инвестора;
● объемом потенциального рынка;
● надежностью и профессионализмом команды проекта.
3.3.2. Формирование инвестиционного портфеля
Каждый инвестор, вкладывающий более чем в один проект, формирует портфель проектов (инвестиций) и старается сделать его сбалансированным. Важно сформировать качественный инвестиционный портфель и распределить инвестиции с минимумом рисков и максимумом доходности.
Для сравнения (ранжирования) проектов могут применяться следующие способы:
● составление сравнительных таблиц различных форм в зависимости от задач сравнения проектов и критериев отбора проектов;
● отображение профилей проектов по различным критериям в графической форме. В качестве примера приведены профили двух проектов по чистому денежному потоку в зависимости от цены капитала (рис. 15).
Рис. 15. NPV-профили проектов в зависимости от стоимости капитала
Между проектами распределяются лимиты финансирования. Выделяют несколько подходов, по сути сравнимых со способами распределения бюджетов:
● жесткое ограничение лимита – четкая фиксация объема финансирования;
● мягкое ограничение лимита – когда возможно увеличение или сокращение объема финансирования в зависимости от изменения условий;
● долевое ограничение лимита – когда объем финансирования определяется долей от общей суммы средств для финансирования вех проектов.
Каждый проект важно вовремя начать. Время начала проекта зависит от рыночной конъюнктуры на продукт и факторы производства, а также от наличия свободных для финансирования проекта ресурсов. У одного и того же проекта могут быть альтернативные сроки осуществления. Время осуществления проекта необходимо оптимизировать.
В конечном итоге инвестор основывает свое решение на факторах доходности и риска, а также стратегической интересности определенного бизнеса. В России инвесторами также часто движет желание кому-то в чем-то помочь.
3.4. Оценка инвестиционной привлекательности компании
Если инвестиционный проект планируется осуществлять в рамках действующей компании, а не созданием под проект специальной «проектной компании», или инвестора интересует в принципе какая-то компания для возможности осуществления инвестиций, то инвестор оценивает не просто инвестиционную привлекательность (эффективность) проекта, а привлекательность всей компании.
