● адекватность и качество команды проекта;
● приемлемость для рынка продукта проекта;
● реальность стоимости и графика финансирования;
● обоснованность расходов и доходов;
● экономическая эффективность проекта;
● оценка рисков.
Обычно предварительная оценка осуществляется специалистом «на глазок», в этом случае она не занимает много времени. Ведь предварительно оценить необходимо все поступающие проекты, а подробно рассматриваются уже только отобранные после предварительной оценки. Иногда для процесса используются упрощенные программы.
Некоторые проекты обходят этап предварительной оценки – это проекты, особо важные компании или руководству.
3.2.2. Традиционная оценка
Традиционная оценка основана на расчете коэффициентов эффективности проектов.
Можно использовать разные подходы традиционной оценки (методы оценки проектов).
1. Метод чистых оценок эффективности (без дисконтирования). Самый простой подход, потому что не требует сложных расчетов при дисконтировании, однако не учитывает изменения стоимости денег во времени и не сопоставляет сумму инвестиций с реальной отдачей.
2. Метод дисконтирования денежных потоков, когда в качестве суммы инвестиций принимается весь объем финансирования. В этом методе в прогнозе движения денежных средств не учитываются заемные инвестиции – их возврат и выплаты процентов, они входят в общую сумму финансирования, принимаемую в качестве объема инвестиций. В процессе принятия решения по проекту значение IRR сравнивается с WACC. А за ставку дисконтирования рекомендуется принимать среднюю взвешенную стоимость капитала (WACC).
3. Метод дисконтирования денежных потоков, когда в качестве суммы инвестиций принимается собственный капитал. При этом в прогнозе движения денежных средств кредитные инвестиции, их возврат и выплаты процентов учитываются отдельно как заемные средства. В процессе принятия решения по проекту значение IRR сравнивается со стоимостью собственного капитала проекта. За ставку дисконтирования рекомендуется принимать стоимость собственного капитала проекта.
Этот подход является более наглядным для кредитного инвестора, так как он видит суммы кредитов выданных и возвращенных и процентов уплаченных, а поток чистых денежных средств может расцениваться как гарантия платежеспособности проекта. Этот подход является более гибким, так как позволяет заложить в расчеты неравномерные выплаты по возврату инвестиций – в один период можно вернуть одну денежную сумму, а в другой – совершенно другую (второй подход не позволяет этого делать).
