Речь в данной книге идет лишь о вариантах долгосрочного вложения средств – пенсионных накоплениях, долговременных пожертвованиях на благотворительность, трастовых фондах, созданных в интересах детей и внуков, и накоплениях для обучения в университете, которое начнется не ранее чем через 15 лет. Здесь не рассматриваются вопросы о деньгах, которые понадобятся в течение ближайших пяти лет, например о накоплениях для первого взноса по ипотеке. В этом случае выбор сценариев невелик: держите такие средства в самых безопасных краткосрочных инструментах, к примеру в краткосрочных облигациях с высоким рейтингом и депозитных сертификатах. Если вы решили купить облигации или паи облигационного фонда, убедитесь, что средний срок их погашения меньше, чем период накопления. Самая неудачная идея в таких обстоятельствах – вложить средства для накопления на первый взнос по ипотеке в акции, которые, как показывает недавний опыт, могут упасть в цене вдвое за 12 месяцев.
• Применяйте как можно более широкую диверсификацию. Хотя портфель из акций и облигаций можно сформировать по принципу «сделай сам», действовать таким образом просто глупо.
• Как и люди, большинство компаний со временем умирает. Как это ни парадоксально, если проанализировать данные за 10 лет, мы увидим, что примерно две трети акций отстают от рынка – основную часть рыночной доходности обеспечивает сравнительно небольшая группа успешных компаний, таких как 115-летняя General Electric{24}. Кроме того, свою лепту вносят слияния и образование дочерних компаний – примером может служить разделение телекоммуникационной компании AT&T и нефтяного гиганта Standard Oil в прошлом веке.
Возможно, вам приходилось слышать, что уровень диверсификации адекватен, если вы владеете 15–30 акциями. Это верно в узкостатистическом смысле – ежедневная волатильность портфеля, который содержит сравнительно небольшое число акций, ненамного выше, чем рынка в целом. Однако данный факт не отменяет куда более важного обстоятельства: портфель с низкой диверсификацией повышает вероятность того, что вы закончите жизнь в богадельне. Исследователь Рон Серц сформировал методом случайной выборки 1000 портфелей, каждый из которых содержал 15 акций, и проанализировал их финансовые показатели за 30 лет. Доходность «удачных» портфелей на 95 процентилей и выше превосходила итоговую доходность рынка в 2,5 раза, однако «неудачные» на пятой процентиле вышли всего на 40 % от итоговой доходности рынка
