После оценки секторов по выделенным на совете директоров критериям мы ввели еще один дополнительный критерий и попробовали оценить машиностроение с позиции инвестиционных аналитиков. Так как в России преимущественно используются «понятийные» мультипликаторы, по которым оценивается большинство машиностроительных компаний, это делает секторы машиностроения, где мультипликаторы выше средних, недооцененными. При этом очевидно, что в долгосрочной перспективе мы придем к узкоспециализированным мультипликаторам – поэтому, посмотрев на то, каковы они в мире, можем понять, в какую сторону будет развиваться оценка стоимости бизнеса по секторам, когда рыночные мультипликаторы российского машиностроения приблизятся к среднеотраслевым мультипликаторам в мире. Мультипликаторы мы использовали как третий критерий, дополнительный к «возможности прирастить капитал».
В результате всех итераций мы получили красивую матрицу с измерениями «привлекательность сектора» и «возможность наращивания стоимости бизнеса», которая давала четкое и очень наглядное понимание, чем и с какими приоритетами нам следует заниматься. С этими выводами мы пришли на совет директоров, и в ходе бурного обсуждения портфельная стратегия была одобрена, а также были отобраны шесть приоритетных секторов машиностроения, в которых мы будем отстраивать наши позиции.
Я не буду детально рассматривать вопрос «как выиграть?» или отраслевые и функциональные стратегии. Это тема отдельной статьи. Скажу лишь, что процесс разработки стратегии холдинга «Русские машины» от идеи до готового документа, одобренного советом директоров, занял четыре месяца и потребовал вложения усилий трех менеджеров и команды консультантов (около 15 человек).
С тех пор прошло 2,5 года. В настоящее время «Русские машины» это:
• диверсифицированный машиностроительный холдинг с масштабом бизнеса на уровне 6,435 млн долл. по результатам 2007 г.;
• серьезный игрок на автомобильном рынке (21 завод, из них 20 – в России, 1 – в Великобритании);
• динамично развивающийся бизнес в секторе автомобильных узлов и компонентов. «Русские машины» имеют дочернюю компанию в России (РМ-Системз), а также долю участия в компании Magna International. Последняя занимает третью позицию в мире по производству автокомпонентов, выручка за прошлый год составила 25 млрд долл.;
• перспективный игрок в секторе железнодорожного машиностроения (в 2007 г. было создано совместное предприятие с холдинговой компанией ОАО «Вагоностроительная компания Мордовии»).
