. Волатильность цен на нефть отражает всю сложность ценообразования в этом секторе. Экономический контекст, равновесие между спросом и предложением на рынке нефти, различные факторы неопределенности, связанные с климатическими и геополитическими условиями, а также финансовые ожидания являются основными факторами, определяющими цену на нефть. Сейчас главный вопрос заключается в том, стоит ли готовиться к длительному периоду относительно низких цен на нефть – например, в течение 12–15 месяцев. К сожалению, существуют фундаментальные причины полагать, что цены на нефть могут остаться низкими в этот период. Прежде всего, к ним относится очевидное замедление роста в Европе и Китае, степень которого стала неожиданностью для рынков.
Действительно, после выхода очень слабой статистики промышленного производства и фабричных заказов за август, министр экономики Германии вынужден был успокаивать рынки относительно рисков рецессии в Германии. Несколько ранее МВФ оценил вероятность новой волны рецессии в еврозоне в ближайшие кварталы в 40 %. Аналитики ожидают, что экономический рост в еврозоне не превысит скромных 0,8–1% в 2014 году и 1,1–1,3 % в 2015 году в базовом сценарии. Есть существенные опасения, что Китай также не выйдет на запланированный и анонсированный правительством уровень роста в 7,5%гг в 2014-15 гг, что снижает спрос на энергоносители и негативно влияет на нефтяные цены.
Международное Энергетическое Агентство выпустило ежемесячный обзор, в котором были значительно снижены прогнозы мирового спроса на нефть в 2014-15 годах. Согласно оценкам агентства, рост мирового спроса на нефть в 2014 году может оказаться минимальным с 2009 года и составить только 0,7 %. Таким образом, предыдущая оценка спроса понижена агентством на 0,2 млн баррелей в сутки до 92,4 млн баррелей.
Восстановление роста спроса в 2015 году прогнозируется вялым: всего 1,2 % – это около 1,1 млн баррелей в сутки. Это означает, что глобальный спрос в 2015 году составит около 93,5 млн баррелей в сутки, что на 0,3 млн баррелей в сутки ниже предыдущих оценок. При этом производство нефти в сентябре 2014 года достигло локального максимума в 93,8 млн баррелей в день, что превышает оценки спроса как 2014, так и 2015 годов. То есть тренд на снижение цен может продолжиться.
Грубая оценка зависимости нефтяных цен от колебаний спроса и предложения говорит, что каждый 1 млн баррелей в день снижения спроса или роста предложения снижает цены на нефть на $10/bbl. Этот простой расчет предполагает, что средние цены на нефть – Юралс в 2015 году могут оказаться скорее в районе $90/bbl – в сентябре 2014 года они достигли $95,6/bbl. Но это все же означает рост цены с текущих низких уровней. Согласно прогнозам, цена может вырасти с $85/bbl в 1 кв 2015 до $95+/bbl к концу 2015 года.
