>i-м годам строительства (
t>i = 1, 2, 3, …,
n), руб.;
k>dtj – коэффициент дисконтирования капитальных вложений по t>i-м годам строительства:
k>dti = k>d1 · k>d2 · k>d2 = (1 + E>d1) · (1 + E>d2) · (1 + E>d3) … (1 + E>dn);
Л – ликвидационная стоимость капитальных вложений в ценах на год приведения, руб.;
А>мtj –сумма амортизационных отчислений на t>j-м годам эксплуатации основных фондов, руб.;
Пр>tj – чистая прибыль по t>j-м годам (t>j = (n + 1), (n + 2), (n + 3), …, m);
k>dtj – коэффициент дисконтирования амортизации и прибыли по t>j-м годам:
k>dtj =k>d(n + 1) · k>d(n + 2) · k>d(n + 3) =
= 1 / (1 + E>d(n + 1)) · 1 / 1 + E>d(n + 2) · 1 / 1 + E>d(n + 3);
E>dtj – норма дисконтирования затрат соответственно по t>j-м годам.
В частном случае равенства нормы дисконтирования по годам приведения для расчета коэффициента дисконтирования могут использоваться степенные уравнения следующего вида.
k>dt = (1 + E>dt)>(t – 1),
k>dt = (1 + E>dt)>t,
k>dt = 1 / (1 + E>dt)>t.
Считается, что по формуле интегрального экономического эффекта можно рассчитать срок окупаемости капитальных вложений при заданной норме рентабельности или рассчитать внутреннюю норму рентабельности[88] при заданном сроке окупаемости, приравнивая значение интегрального экономического эффекта к нулю. Однако, как уже указывалось ранее, прибыль не является интегральным показателем деятельности организации и потому вообще не может использоваться в качестве расчетного показателя экономической эффективности капитальных вложений (тем более в форме прямого дисконтирования)[89].
В отличие от сложившейся практики прямого дисконтирования прибыли необходимо осуществлять эти расчеты принципиально по-другому.
Во-первых, в связи с тем что динамика изменения элементных затрат себестоимости производства во времени различна, дисконтирование необходимо осуществлять раздельно по каждому элементу или даже по отдельным видам этих элементов затрат (например, по основным видам материально-сырьевых, энергетических, трудовых ресурсов), а не интегральных экономических или хозяйственных показателей, таких как себестоимость или прибыль.
Во-вторых, в связи с тем что характеристики изменения элементных затрат во времени различаются, необходимо в каждом случае использовать частные закономерности, отражающие специфику изменения именно данных элементов, т. е. закономерности изменения стоимости черных, цветных металлов, электроэнергии, воды, горюче-смазочных материалов и т. д. на трудовых и материально сырьевых рынках различны, поэтому необходимо использовать различные корреляционные функциональные зависимости.
