По оценке Tradeweb, корпоративные бумаги, обращающиеся на европейском рынке, номинированные в евро и учитываемые в основных индексах, находящиеся в минусовой зоне, составили в мае текущего года около 140 млрд. евро. Это порядка 5 % всех бумаг данного класса. Еще в марте таких отрицательных корпоративных бумаг было 4 %. Если же учитывать бумаги, номинированные в евро и не включаемые в индексы, то, по оценкам Tradeweb, таких бумаг в отрицательной зоне обращается на 380 млрд. долл. (http://www.reuters.com/article/eurozone-bonds-negative-idUSL5N1804WE). Если учитывать бумаги в швейцарских франках и иенах, цифра будет еще больше, полагают специалисты финансового информационного агентства Markit.
Тупики «денежного коммунизма». Негативный опыт ФРС США
Возникает закономерный вопрос: каким образом эмитенты бумаг торгуют себе в убыток? Сразу отметим, что за некоторыми исключениями пока убытков нет. Почему? – Потому, что государства и корпорации, осуществляющие первичное размещение бумаг, получают за них суммы, превышающие номиналы. Государственные облигации Германии, средняя доходность которых составляет – 0,1 %, с начала года благодаря росту цен принесли 4,2 % дохода, свидетельствуют данные Barclays. За тот же период на японских долговых бумагах можно было заработать 5,2 %, хотя их средняя доходность – минус 0,06 %. Пока на рынках действует непривычное для некоторых людей (изучавших экономику по старым учебникам) правило: чем ниже доходность (больше убыточность) бумаги, тем выше ее рыночная цена. Иначе говоря: процентные ставки уходят в минус, а бонус (превышение цены над номиналом бумаги) – в плюс.
Таковы парадоксы нынешней «рыночной» экономики. Но в том-то и дело, что она уже давно перестала быть рыночной. Последние остатки так называемого «рынка» уничтожены центральными банками. Такое уничтожение осуществляется под флагом так называемых «количественных смягчений» (КС). В США лишь недавно завершилась реализация трех программ КС, которые полностью парализовали американскую экономику. Там на протяжении многих лет был «денежный коммунизм», который выражался в том, что ключевая ставка ФРС США находилась в диапазоне от 0–0,25 %. При этом Федеральный резерв подобно пылесосу засасывал различные долговые бумаги, в том числе те, которые в старые добрые времена называли «мусорными». Теперь Америка не может выбраться из этого капкана. Недавнее повышение ставки ФРС всего на ¼ проц. пункта породило целую кучу негативных последствий для американской экономики и поставило мир на грань финансового кризиса. 14–15 июня пройдет очередное заседание совета управляющих ФРС США, на нем будет обсуждаться вопрос о возможном повышении ключевой ставки еще на четверть пункта. Думаю, что управляющие Федерального резерва на это не решаться.
