Инновационный менеджмент | страница 70
Фирмы венчурного капитала – это небольшие партнерства, а не мощные финансовые институты, поэтому в отличие от последних они действуют очень оперативно, совмещая динамизм малой формы организации с возможностью использовать значительные средства. В этом главное их преимущество и отличие как от крупного, так и от обычного малого бизнеса: большинство других форм финансирования не обеспечивает фирму капиталом, а фирмы венчурного капитала не только обеспечивают рисковые предприятия капиталом, но и осуществляют экспертизу их проектов и оказывают любую другую помощь. Они сами формируют венчуры и поддерживают их не только в начальный период, но и в процессе всей их деятельности, оперативно снабжая информацией о технических и рыночных эволюциях.
Венчурный капитал кровно заинтересован в наиболее активной всесторонней поддержке успешной научно-технической деятельности финансируемых им малых компаний, так как их финансовый успех прямо совпадает с рыночным успехом нововведений.
Рассматриваемый механизм финансирования особенно активно используется в США. За последние 10 лет инвестиции в рисковые предприятия увеличились более чем в 10 раз и составляют около 5 млрд долларов.
Рис. 8.1.Особенности реализации венчурного финансирования
Венчурное инвестирование на современном этапе характеризуется следующими особенностями.
1. В случае рисковых капиталовложений кредит предоставляется под перспективную идею, и не оговариваются гарантии его обязательного погашения за счет имущества, фондов или прочих активов организации. Более того, с самого начала допускается возможность потери вложенных средств, если финансируемый проект не принесет после своей реализации ожидаемых результатов. Потребность в кредите такого рода обычно возникает у мелких предпринимателей, изобретателей, ученых или инженеров, когда они пытаются самостоятельно реализовать новые идеи, не получившие еще технического или коммерческого воплощения. Перед ними встает дилемма: продать идею заинтересованной организации или же доводить ее до практической реализации собственными силами. Хотя первый путь и распространен, он, как правило, ведет к снижению доли дохода в случае коммерческого успеха. К тому же крупные компании обычно отдают предпочтение совершенствованию выпускаемой продукции. Поэтому создатели нового (инновации) зачастую избирают второй путь, организуя собственную компанию и превращаясь, таким образом, в предпринимателей. В этом случае они возлагают на себя широкий круг обязанностей, связанных не только с доведением идеи до стадии практической реализации, но и с оценкой перспектив рынка, выработанной стратегии преодоления конкуренции, рекламой, организацией сбыта и т. п. Решить все эти задачи можно лишь при наличии определенного штата сотрудников и финансовых ресурсов, которые обычно превышают пределы возможностей отдельных мелких предпринимателей. Эти обстоятельства вынуждают искать дополнительные средства. Платой за них является предоставление права на использование новой технологии, новой продукции или, что наиболее характерно для финансовых операций с рисковым капиталом, передачи его пакета акций поддерживающей организации или отдельному инвестору. Поскольку каждый последовательный этап на пути к внедрению новшества, как правило, требует новых и значительных инвестиций, созданная организация вынуждена привлекать в дальнейшем финансовые средства путем выпуска своих акций в открытую продажу на рынке ценных бумаг. При этом первоначальные инвесторы организации получают возможность сбыть свою долю акций и не только вернуть предоставленную ранее организации сумму, но и получить прибыль, заметно превышающую доходы от традиционных финансовых операций. Именно сверхприбыль, извлекаемая из разницы между начальной и курсовой стоимостью акций, служит основной целью большинства венчурных фондов.
