Forex: От простого к сложному | страница 40
Если первая сделка свопа – продажа, то такой своп будет называться своп Sell/Buy или SB – своп.
Обратим внимание на суть процесса. Два банка А и Б совершили валютный своп по валютной паре В1/В2, как изображено на рис. 5. По первой сделке (Buy Tom) банк А получит 2-го числа купленную им валюту В1 и одновременно должен поставить эквивалентное количество валюты В2, за которую он купил В1.
По второй сделке (Sell Spot) все повторяется. Банк А продает купленную в первой сделке валюту В1 с поставкой 3-го числа и третьего же числа получает обратно валюту В2. Фактически этот означает, что тот, кто совершил данный своп, взял валюту В1 в обмен на валюту В2 и через сутки произвел обратный обмен:
2-е число: Получил валюту В1 в обмен на валюту В2
3-е число: Вернул валюту В1 и получил обратно В2
Таким образом, обе стороны описанной выше сделки своп обменялись на сутки валютами В1 и В2. Как уже говорилось, валюты имеют доходность, определяемую ставкой по кредитам в данной валюте на межбанковском рынке.
Поэтому владелец валюты даст ее взаймы только в том случае, если ему выплатят доход, равный доходу, который владелец валюты мог бы получить, разместив ее на кредитном рынке. Таким образом, участники свопа обмениваются доходностями, в противном случае сделка будет невыгодна одной из сторон. Схематично это выглядит так:
>Рис. 6. Свопирование валютных позиций
Доходности не равны, и одна из сторон получит больше. Существующая разность в доходах заложена в цены сделок. Если вернуться к рис. 5, значения курсов, по которым были совершены сделки Buy Tom и Sell Spot, разные, и разница эта выражается сразу в пунктах. Величина этих пунктов, как мы видим, зависит от разности в ставках по кредиту в той и другой валютах, и эти пункты есть не что иное, как форвардные пункты – та же природа и та же величина. Иногда их еще называют своп-пунктами.
Если своп – BS и в первой сделке покупается высокодоходная валюта (заметим, с поставкой), то покупатель будет должен продавцу (покупатель от владения высокодоходной валютой получит больший доход, чем продавец, получивший взамен низкодоходную валюту). Как бы ни использовал покупатель полученную валюту, – продавец заинтересован вернуть доходность, которую он мог бы получить. Это будет выражаться в том, что цена первой сделки будет выше цены второй сделки, своп отрицательный, купили дорого, продали дешево.
Если своп – BS и в первой сделке покупается низкодоходная валюта, то покупателю будет должен продавец и это будет выражаться в том, что цена первой сделки будет ниже цены второй сделки, своп положительный, купили дешево, продали дорого.
