Сегодня у нас уже нет возможности вкладывать деньги в «Burlington Northern», поскольку она является частью «Berkshire Hathaway». Но зато мы можем купить акции второй любимой железнодорожной компании Уоррена – «Union Pacific Corporation».
Долгосрочные конкурентные преимущества «Union Pacific»
В начале 1800-х годов железные дороги владели экономической монополией на перевозки пассажиров и грузов по территории Америки. Подлинная монополия возникает в отсутствие конкурентов. Под экономической монополией понимается состояние, когда конкуренты налицо и одна из компаний может предложить клиентам такие низкие цены, которые разоряют всех остальных. У железных дорог всегда были конкуренты. На раннем этапе им приходилось сражаться с пароходами на реках и наземным гужевым транспортом. Экономическое преимущество железных дорог заключалось в том, что они могли перевозить и людей и грузы на большие расстояния, причем быстрее и дешевле, чем конкуренты.
Это преимущество приносило владельцам железных дорог огромные прибыли. Они постепенно объединялись, создавая крупные национальные и региональные монополии. Одной из самых известных монополий того времени была «Northwest Securities Corporation». Ее основали Э. Гарриман, Джеймс Хилл, Дж. П. Морган и Дж. Рокфеллер. Эти титаны среди промышленников объединили свои усилия и денежные ресурсы, чтобы уничтожить конкурентов и затем произвольно диктовать цены на свои услуги. Все это позволяло им зарабатывать фантастические суммы.
Железнодорожные бароны богатели, но американской публике не нравилось такое положение вещей. В 1904 году она взяла реванш, когда президент Теодор Рузвельт разрушил железнодорожные монополии. «Northwest» была раздроблена на десяток независимых железнодорожных компаний. Ими владели все те же бароны, но теперь им приходилось конкурировать друг с другом.
В начале ХХ века многие владельцы железных дорог в ходе взаимного соперничества основательно подорвали свои нормы прибыли. Необходимость больших капиталовложений в строительство дорог и подвижного состава, а также деятельность профсоюзов ухудшили положение компаний и сделали их, с точки зрения Уоррена, малопригодными для долгосрочных инвестиций.
А затем, как часто случается в мире бизнеса, появились самолеты и автомобили, и железнодорожникам, чтобы выжить, пришлось наряду с внутренним соперничеством конкурировать за право перевозки людей и грузов еще и с этими видами транспорта.
