figure class="banner-right"
figcaption class="cutline"
Реклама
/figcaption
/figure
Финансовые показатели при этом пока не очень радуют: хотя выручка «Россетей» в 2013 году выросла на 16% по сравнению с 2012 годом, почти до 760 млрд рублей, по итогам года компания оказалась убыточной. Чистый убыток за 2013 год по МСФО составил 159,4 млрд рублей. Его причиной в основном стало обесценение основных средств, произошедшее из-за снижения долгосрочных прогнозов тарифа на передачу электроэнергии. Напомним, осенью прошлого года правительство заморозило тариф на 2014 год для промышленных потребителей и существенно ограничило рост тарифов для населения в 2014–2016 годах. Де-юре это означало приостановку действия RAB-регулирования сетевого сектора (а на RAB-регулировании была построена инвестиционная программа компаний отрасли). «Под признанием расходов по обесценению основных средств понимается понижение ожидаемого денежного потока от основных средств», — поясняет экономическую суть убытка «Россетей»
Александр Костюков
, аналитик ИК «Велес Капитал». В общих чертах это выглядит следующим образом: компания инвестирует в основные средства, строя подстанции и возводя линии электропередачи. От этих основных средств компания планировала получать некоторый денежный поток в течение некоторого периода времени, но в связи с замораживанием тарифов ей не удастся получить ранее запланированный объем. И эта разница как раз и равна полученным списаниям. «По стандартам МСФО компании необходимо отражать данные расходы по обесценению. В связи с этим и получился итоговый отрицательный результат. Но, по сути, эта сумма является “неденежной”, — говорит Костюков. — “Россети” — это холдинг, в который входят сетевые компании (региональные МРСК и с недавних пор ФСК). Своего операционного потока у “Россетей” как такового нет, но он отражается через дочерние компании. Насколько такой бизнес выгоден, легко понять, заглянув в отчетность и скорректировав финансовые показатели на неденежные списания, если речь идет об отчете о прибылях и убытках, или посмотреть на чистый денежный поток компании, который остается отрицательным в связи с огромными капвложениями».
При этом, отмечает
Илья Купреев
, старший аналитик по электроэнергетике ИК «Атон», основной бизнес «Россетей» — передача электроэнергии — прибылен, но снижение ожидаемого уровня прибыльности приводит к переоценке стоимости активов в сторону понижения.
