Сколь ни печально, ни одна послереволюционная реакция еще не заканчивалась новой революцией (события 1905—1907 годов, конечно, никакой революцией не были). Но это уж так, к слову.
Красиво плывет / Дело / Капитал
Красиво плывет
/ Дело/ Капитал
«Ожидаемые масштабы девальвации рубля в разы превосходят ставки по депозитам в российских банках»
Говорят, как встретишь Новый год, так его и проведешь. В отношении рубля эта мудрость выглядит зловеще — еще январь не закончился, а он уже бьет все антирекорды по ослаблению к доллару и евро. Масла в огонь подлил Банк России, который с 13 января отказался от целевых валютных интервенций в рамках постепенного перехода к режиму плавающего валютного курса. Естественно, всех мучает вполне закономерный вопрос: что же будет с родной валютой?
Для начала — о ближайшем будущем. На динамику курса рубля влияет как минимум фактор сезонности, связанный с внешней торговлей. Импорт сильно подрастает к концу года, а в январе столь же стремительно падает. В экспорте, особенно в части несырьевых товаров, также присутствует сезонность: выплаты налогов в конце каждого месяца, дивидендов и процентных платежей в конце каждого квартала или полугодия. В совокупности это создает в начале года избыток предложения иностранной валюты.
Для устранения этого фактора регулятор до недавнего времени использовал целевые интервенции. Отказавшись от них, ЦБ тем самым повышает гибкость границ операционного интервала рублевой стоимости бивалютной корзины (БВК). В настоящий момент плавающий коридор БВК ограничен 7 рублями — от 33,35 до 40,35 рубля. С 10 декабря действует механизм изменения границ коридора БВК на 5 копеек при достижении накопленным объемом интервенций Банка России определенной величины (сейчас это 350 миллионов долларов). В условиях перехода к режиму плавающего курса можно ожидать дальнейшего сокращения объема накопленных интервенций, при котором происходит сдвиг границ БВК, что еще больше повысит волатильность рубля.
С апреля прошлого года границы коридора сдвигались 36 раз. При этом рубль за этот период подешевел на 9 процентов по отношению к доллару и на 15 процентов — к евро. Это, конечно, еще не валютный кризис, под которым в мировой практике принято считать 20-процентное изменение курса в пределах года. Но негативные тенденции в предложении (стагнация экспорта, ухудшение условий доступа на рынок внешних займов) и в спросе на валюту (рост импорта и объема погашения внешнего долга, процентных и дивидендных выплат, рост оттока капитала) оставляют мало шансов на нормализацию ситуации.
