.
Но читатель может спросить: "Правда, что действительно большие состояния на инвестициях в обыкновенные акции заработали те, кто купили их на первоначальном этапе развития компании, будучи уверенными в их прекрасных перспективах, и дождались того времени, когда их курс вырос в 100 раз и больше?" Ответ: "Да". Но приобретение большого состояния за счет акций только одной компании почти всегда возможно лишь для тех, кто тесно соприкасается с ней по работе или семейными связями и т.д. Именно эти обстоятельства оправдывают вложение людьми значительной части своих средств в одно дело и заставляет их удерживать акции вопреки всем превратностям, несмотря на неоднократный соблазн продать акции по все растущему курсу. Не имея столь тесного контакта с компанией, инвестор будет постоянно сталкиваться с вопросом, не слишком ли много своих средств он вложил в ее акции[96]. Любое падение курса — каким бы временным оно не оказалось в результате — подчеркивает эту проблему. И внутреннее, и внешнее давление будет вынуждать его продать акции сегодня и заработать хорошую прибыль, но все равно эта прибыль окажется весьма далекой от максимальной [97].
Таблица 7.1. Средние результаты деятельности "фондов роста" в 1961-1970 годах (%)
| 1год 1970 год | 5 лет 1966-1970 годы | 10 лет 1961-1970 годы | 1970 Дивидендная доходность |
| 17 наиболее крупных "фондов роста" | -7,5 | +23,2 | + 121,1 | 2,3 |
| 106 самых мелких "фондов роста" — группа А | -17,7 | +20,3 | + 102,1 | 1,6 |
| 38 самых мелких "фондов роста" — группа Б | -4,7 | +23,2 | 106,7 | 1,4 |
| 15 фондов со словом "рост" в названии | -14,2 | + 13,8 | +97,4 | 1,7 |
| Фондовый индекс Standard Poor's composite | +3,5 | + 16,1 | + 104,7 | 3,4 |
| Фондовый индекс Доу-Джонса | +8,7 | +2,9 | +83,0 | 3,7 |
Три рекомендации для активного инвестора
Чтобы получать от инвестиций отдачу выше средней на протяжении длительного времени, инвесторам в своей политике отбора акций или проведения операций с ними необходимо соблюдать следующие принципы. Во-первых, их деятельность должна отвечать хорошо обоснованным критериям реальности и рациональности инвестиций. Во-вторых, они должны проводить иную инвестиционную политику, чем та, которой придерживаются большинство инвесторов или спекулянтов. Наш опыт и результаты исследований дают основания рекомендовать три подхода к инвестированию, которые отвечают этим критериям. Они значительно отличаются друг от друга, и каждый из них может потребовать различных знаний и темперамента со стороны тех, кто будет их использовать.
