| Год[48] | 1948 | 1953 | 1958 | 1963 | 1968 | 1971 |
| Цена закрытия (долл.) | 15,20 | 24,81 | 55,21 | 75,02 | 103,9 | 100' |
| Прибыль в текущем году (долл.) | 2,24 | 2,51 | 2,89 | 4,02 | 5,76 | 5,23 |
| Средняя прибыль за последние три года (долл.) | 1,65 | 2,44 | 2,22 | 3,63 | 5,37 | 5,53 |
| Дивиденды текущего года (долл.) | 0,93 | 1,48 | 1,75 | 2,28 | 2,99 | 3,10 |
| Проценты по облигациям высокого класса[49] | 2,77 | 3,08 | 4,12 | 4,36 | 6,51 | 7,57 |
| Индекс оптовых цен облигаций | 87,9 | 92,7 | 100,4 | 105,0 | 108,7 | 114,3 |
| Коэффициенты: | | | | | | |
| цена / прибыль прошлого года | 6,3 | 9,9 | 18,4 | 18,6 | 18,0 | 19,2 |
| цена / средняя прибыль за три года | 9,2 | 10,2 | 17,6 | 20,7 | 19,5 | 18,1 |
| "среднегодовая доходность" за три года (в) (%) | 10,9 | 9,8 | 5,8 | 4,8 | 5,15 | 5,53 |
| дивидендная доходность | 5,6 | 5,5 | 3,3 | 3,04 | 2,87 | 3,11 |
| акционерная доходность / облигационная доходность | 3,96 | 3,20 | 1,41 | 1,10 | 0,80 | 0,72 |
| дивидендная доходность /облигационная доходность | 2,1 | 1,8 | 0,80 | 0,70 | 0,44 | 0,41 |
| прибыль / балансовая стоимость акции (д) (%) | 11,2 | 11,8 | 12,8 | 10,5 | 11,5 | 11,5 |
(в) ""Доходность" — соотношение прибыли на акции к ее текущей цене (%).
(г) Цены в октябре 1971 года, эквивалент значению 900 для фондового индекса Доу-Джонса .
(д) Данные в среднем за три года.
Значение коэффициента Р/Е (для среднегодовой прибыли за три года) в октябре 1971 года было ниже, чем в конце 1963 и 1968 годов. Оно было практически таким же, как в 1958 году, но намного выше, чем в первые годы продолжительного "бычьего" рынка. Этот важный показатель, рассматриваемый сам по себе, нельзя истолковывать так, что уровень фондового рынка был особенно высоким в январе 1972 года. Но если принять во внимание процентную доходность по высококлассным облигациям, то вывод уже не будет столь благоприятным. Используя данные табл. 3.3, читатель сможет понять, что на протяжении всего анализируемого периода наблюдалось уменьшение коэффициента "акционерная доходность / облигационная доходность". И если судить по состоянию на январь 1972 года, то акции выглядели наименее привлекательным объектом для инвестиций, чем в любом из рассмотренных ранее периодов. При сравнении дивидендной и облигационной доходности можно сделать вывод о том, что соотношение между ними кардинально изменилось за анализируемый период. Раньше акционерная доходность в два раза превышала облигационную. Теперь же ситуация изменилась с точностью до наоборот.
Окончательный вывод состоит в том, что кардинальное изменение соотношения между значениями облигационной и акционерной доходности полностью компенсировало высокое значение коэффициента Р/Е (трехлетний средний). Таким образом, вывод из анализа состояния фондового рынка в начале 1972 года будет такой же, как и из сделанного семью годами раньше: уровень фондового рынка нельзя считать привлекательным с точки зрения консервативной инвестиционной политики. (Эти же выводы применимы и к большинству значений фондового индекса Доу-Джонса в 1971 году, в частности для уровня 800-950.)
