Для гарантии выполнения взятых обязательств с участников сделки Клиринговая (расчетная) палата биржи берет рублевый залог (депозит, обеспечение) от суммы фьючерсного контракта. Размер его устанавливается биржей и колеблется от 10 до 20%. Взятие залога означает, что участник открывает позицию, которая имеет текущую и расчетную цену. Текущая цена – это цена ее открытия.
При закрытии позиции маржа каждого участника фьючерсной торговли равна разности между ценами контрактов в сделке, где он был продавцом, и в сделке, где он был покупателем. Маржа начисляется и в том случае, если участник фьючерсных торгов не совершал сделок на текущей торговой сессии, но имел открытые позиции к ее началу.
На каждой фьючерсной бирже действует свое положение о системе расчетов по фьючерсам.
Фьючерсная цена – это результат соотношения спроса и предложения, создаваемого хеджерами и спекулянтами: это цена, которая фиксируется при заключении фьючерсного контракта. Ситуация, когда фьючерсная цена выше цены спот, называется контанго (премия к цене спот). Ситуация, когда фьючерсная цена ниже цены спот, называется бэкуордейшн (скидка относительно цены спот). Стоимость фьючерсного контракта определяется такими факторами, как цена актива на физическом рынке, срок действия фьючерсного контракта, процентная ставка, расходы, связанные с владением актива. Разница между ценой спот базисного актива и фьючерсной ценой называется базисом.
Цена доставки – это все затраты, связанные с владением базисным активом в течение действия контракта и упущенная прибыль. Она включает: 1) расходы по хранению и страхованию актива; 2) процент, который бы получил инвестор на сумму, затраченную на приобретение базисного актива, процент, который инвестор утрачивает по займу.
Тест 1. Выбор верного ответа
1. Передача права на будущую передачу прав и обязанностей в отношении фьючерсного контракта может быть предметом:
а) векселя;
б) опционного контракта;
в) форвардного контракта.
2. Укажите, какие из перечисленных видов ценных бумаг являются производными ценными бумагами:
а) акции;
б) векселя;
в) фьючерсные контракты.
3. Стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения, – это:
а) фьючерсный контракт;
б) биржевой опцион;
в) договор цессии.
4. Отличительной особенностью фьючерсного контракта является:
а) использование клиринговой палаты в качестве посредника между покупателем и продавцом;
