С появлением компьютеров мой маленький мнемонический прием — связанный, в данном случае, с печатанием, — стал бесполезным. Да, с тех времен, как я учился в школе, мир здорово переменился. Никто больше не преподает печатное дело. Хотя, по счастью, многие предметы сохранили прежний вид. Математика, к примеру, какой была, такой в основном и осталась. И нам, как инвесторам, важно об этом помнить.
Дело в том, что волшебная формула может сохранять способность делать для нас деньги в течение долгого времени, только если принципы, которые лежат в ее основе, не просто разумны и логичны, но не зависят от времени. Иначе нам не имеет смысла держаться за нее, тем более что кратковременные результаты ее применения оборачиваются против нас. Каким бы простым это ни казалось, однако знание того, что два плюс два это всегда четыре — вещь очень мощная. И сколько бы людей ни уверяло нас в обратном, как бы долго они этим ни занимались и какими бы умниками ни казались, мы от своих убеждений навряд ли откажемся. Примерно так же и наш уровень веры в волшебную формулу определяет, станем ли мы придерживаться стратегии, которая может в течение довольно долгого, на первый взгляд, периода времени представляться и непопулярной, и не успешной.
Так что там насчет осмысленности волшебной фор мулы — такой, на самом деле, большой осмысленности, что мы не испытываем колебаний, когда все оборачивается против нас? Хорошо, давайте присмотримся к ней еще раз.
Волшебная формула отбирает компании, присваивая каждой определенный ранг. Тем компаниям, у которых и прибыль на вложенный капитал, и доход на акцию больше, она присваивает наилучшие ранги. Говоря совсем просто, формула систематически помогает нам находить компании с результатами выше среднего, продающие акции по цене ниже средней. Звучит разумно и логично. И если формула действительно именно это и делает, похоже, что она дает нам стратегию, в которую и впрямь можно верить. Что ж, попробуем шаг за шагом проверить, действительно ли это так.
Во-первых, чем отличаются от прочих компании, дающие высокую прибыль на вложенный капитал? Какого рода компании отбирает наша формула? Что именно позволяет им давать результаты выше среднего? Чтобы ответить на эти вопросы, посмотрим, как идут дела у нашего друга Джейсона.
В прошлом году, если помните, они обстояли очень хорошо. Каждый из его магазинов принес 200 000 долларов. Поскольку в строительство каждого он вложил всего 400 000 долларов (включая стоимость инвентаря, витрин и прочего), прибыль на вложенный им в открытие магазина капитал составила впечатляющие 50 процентов (200 000 поделить на 400 000). А что, в свою очередь, означает это?
