Еще одна возможность состоит в выпуске облигаций с переменным купоном, купонная ставка по которым устанавливается эмитентом и не является жестко привязанным к каким—либо финансовым индикаторам. При этом, Очевидно, перспективен выпуск облигаций с пересматриваемым купоном и пут опционом, поскольку только в этом случае эмитент будет заинтересован в том, чтобы устанавливать такие купонные ставки, что цена облигаций не упадет ниже номинала, и инвесторы не начнут предъявлять облигации к досрочному выкупу.
Форма выпуска: документарная или бездокументарная
Еще одним параметром облигаций является форма выпуска – именная бездокументарная, именная документарная, предъявительская. Каждая из форм имеет как свои достоинства, так и свои недостатки.
К достоинствам бездокументарной формы ценных бумаг можно отнести:
• Данная форма является наиболее распространенной формой выпуска ценных бумаг в России
• Эмитент не несет расходы по печати бланков ценных бумаг
• Упрощается процедура купли—продажи ценных бумаг
Достоинствами предъявительской формы ценных бумаг является:
• Возможность сократить расходы по ведению реестра владельцев ценных бумаг и практически минимизировать документооборот при осуществлении сделок с ними
Именная документарная форма выпуска не получила значительного распространения, и, как мы уже отмечали, Очевидно, это является определенной ошибкой. Мы считаем, что в настоящее время в России именно именная документарная форма облигаций может быть наиболее привлекательной формой выпуска ценных бумаг, поскольку она дает возможность охватить практически все категории инвесторов.
Ниже мы подробнее остановимся на основных категориях инвесторов, сейчас только укажем на то, что частные инвесторы во многих случаях проявят больший интерес к документарным ценным бумагам, в то время, как юридические лица не заинтересованы в получении сертификата. Однако при выпуске документарных облигации сертификат может быть депонирован в депозитарии, и сделки могут и не предполагать выдачи сертификата ценных бумаг. Таким образом, в этом случае эмитенту удастся заинтересовать и частных инвесторов и юридических лиц.
Другие параметры облигаций. Другие параметры облигаций, такие, как абсолютная величина номинала, купонный период, именная или предъявительская форма облигаций и др. не имеют столь существенного значения, и обычно принимаются в зависимости от сложившейся в данной стране практики. Однако в России эта практика практически отсутствует, и на финансовом рынке обращаются облигации, характеризующиеся существенным разбросом этих параметров.
