Бизнес-планирование: Шпаргалка | страница 33
36. СРЕДНЯЯ НОРМА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ. ЧИСТЫЙ ПРИВЕДЕННЫЙ ДОХОД
Средняя норма рентабельности (ARR – Average rate of return) представляет доходность проекта как отношение между среднегодовыми поступлениями от его реализации и величиной начальных инвестиций и рассчитывается по формуле
Средняя норма рентабельности =
где Investments – начальные инвестиции; OF>t – чистый денежный поток месяца t; N – длительность проекта, месяцы.
Показатель ARR интерпретируется как средний годовой доход, который можно получить от реализации проекта.
Чистый приведенный доход (NPV – Net present value) определяется по формуле
где Investments – начальные инвестиции; GF>t – чистый денежный поток месяца t; N – длительность проекта, месяцы; r – месячная ставка дисконтирования.
Показатель NPV представляет абсолютную величину дохода от реализации проекта с учетом ожидаемого изменения стоимости денег. Обязательное условие реализации проекта: чистый приведенный доход должен быть неотрицательным.
37. ИНДЕКС ПРИБЫЛЬНОСТИ. ВНУТРЕННЯЯ
НОРМА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ Индекс прибыльности (PI – Profitability index) рассчитывается по формуле
где Investments – начальные инвестиции; CF>t – чистый денежный поток месяца t; N – длительность проекта, месяцы; r – месячная ставка дисконтирования.
Показатель PI демонстрирует относительную величину доходности проекта. Он определяет сумму прибыли на единицу инвестированных средств. Обязательное условие реализации проекта: индекс прибыльности должен быть больше единицы.
Внутренняя норма рентабельности (IRR—Internal rate of return) определяется из следующего соотношения:
где Investments – начальные инвестиции; OF>t – чистый денежный поток месяца t; N – длительность проекта, месяцы; IRR – внутренняя норма рентабельности.
Проект считается приемлемым, если рассчитанное значение IRR не ниже требуемой нормы рентабельности, которая определяется инвестиционной политикой компании. При IRR, равном ставке дисконта, NPV равен нулю.
38. МОДИФИЦИРОВАННАЯ ВНУТРЕННЯЯ НОРМА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR – Modified internal rate of return) опирается на понятие будущей стоимости проекта.
Будущая стоимость проекта (TV – Terminal value) – стоимость поступлений, полученных от реализации проекта, отнесенная к концу проекта с использованием нормы рентабельности реинвестиций. Норма рентабельности реинвестиций R в данном случае означает доход, который может быть получен при реинвестировании поступлений от проекта:
