Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации | страница 36
● индекс прибыльности, индекс рентабельности, индекс доходности, PI (profitability index);
● средняя норма рентабельности, ARR (average rate of return);
● модифицированная внутренняя норма рентабельности, MIRR (modified internal rate of return);
● точка безубыточности проекта, BEP (break even point);
● коэффициент покрытия ссудной задолженности, DCR (debt cover ratio);
● потребность в дополнительном финансировании;
● потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта.
Ниже подробно рассмотрим основные показатели инвестиционного проекта. Некоторые показатели рассчитываются с учетом дисконтирования.
2.4.1. Период окупаемости
Период окупаемости (Payback period, P P, PB) можно определить по-разному. Это и время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестиционным проектом. Это также продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый доход в текущих или дефлированных ценах становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Его можно назвать и минимальным временным интервалом, за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным, или периодом, начиная с которого вложения и затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.
Для расчета периода окупаемости используется следующее соотношение:
где:
● Investments – начальные инвестиции;
● CFt – чистый денежный поток периода t.
Показатель PB рассчитывается путем подбора значения при разных вариантах сроков.
Значения PP: у эффективного проекта PP должен быть меньше длительности проекта.
Срок окупаемости в соответствии с заданием на расчет эффективности может исчисляться либо от базового момента времени, либо от начала осуществления инвестиций, либо от момента ввода в эксплуатацию основных фондов создаваемого предприятия. При оценке эффективности он, как правило, выступает только в качестве ограничения.
2.4.2. Дисконтированный период окупаемости
Дисконтированный период окупаемости (discounted payback period, DPB) – это продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Дисконтированный период окупаемости (DPB) рассчитывается аналогично периоду окупаемости (PB), однако в этом случае чистый денежный поток дисконтируется. Используемое для расчета соотношение выглядит следующим образом: