Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации | страница 34
2.3.3. Наращивание стоимости
Наращивание – процесс приведения текущих денежных поступлений от инвестиций к их будущей стоимости.
Как наращивать стоимость?
Будущее значение стоимости определенной настоящей суммы денег определяется с помощью формулы:
где:
● P — сумма вложений () настоящее значение вложенной суммы денег;
● F — будущее значение стоимости денег в n-й период времени;
● n — общее количество периодов времени (включая период вложения);
● r — ставка наращивания (норма доходности вложения).
Процесс наращивания стоимости можно отобразить и понять с помощью табл. 9.
Процесс наращивания стоимости можно представить графически (рис. 7).
Рис. 7. Наращивание стоимости
2.3.4. Дисконтирование стоимости
Дисконтирование – процесс приведения денежных поступлений от инвестиций к их текущей стоимости.
Как дисконтировать стоимость?
Настоящее (современное) значение стоимости определенной будущей суммы денег определяется с помощью формулы:
где:
● P– настоящее значение вложенной суммы денег;
● F – будущее значение стоимости денег в n-й период времени;
● n – общее количество периодов времени (включая период вложения);
● r – ставка дисконтирования (норма доходности вложения).
Данная формула является простым обращением формулы наращивания.
Процесс дисконтирования стоимости можно отобразить и понять с помощью табл. 10.
Процесс дисконтирования стоимости можно представить графически (рис. 8).
Рис. 8. Дисконтирование стоимости
2.3.5. Подходы к определению ставок и коэффициентов дисконтирования и наращивания
Накопление при инвестиционном анализе определяется через сложный процент. Процент (interest) – «компенсация за ожидание». Сложный процент (compound interest) – начисление процентов на проценты. В инвестиционном анализе считается, что полученные в какой-то момент времени средства могут быть вновь сразу вложены, поэтому они продолжают работать, и начисляются проценты на проценты.
Основной вопрос при анализе инвестиционных проектов – какую ставку дисконтирования (наращивания) принять?
Существует несколько подходов к определению ставки дисконтирования.
1. За ставку дисконтирования принимается уровень инфляции.
2. За ставку дисконтирования принимается номинальная ставка доходности – ставка, существующая на рынке для инвестиционных решений данного уровня риска.
3. Ставка дисконтирования принимается на уровне доходов, которые могут быть получены в результате практически безрискового вложения капитала.
