Те страны мира, которые в последние десятилетия имели низкий уровень инфляции, проводили политику медленного роста денежной массы. И, наоборот, все страны, которые переживали быструю инфляцию, осуществляли активную денежную экспансию. Связь между быстрым ростом денежной массы и инфляцией является одной из наиболее устойчивых закономерностей экономики.
Инфляция разрушает экономику страны. Она делает планирование и реализацию инвестиционных проектов чрезвычайно рискованным делом. Неожиданные изменения в уровне инфляции могут быстро превратить обещающий высокую отдачу проект в трагедию для инвесторов. В условиях неопределенности, сопровождающей высокие темпы инфляции, большинство бизнесменов попросту отказывается от инвестирования капитала, равно как и от других сделок, предусматривающих принятие на себя долгосрочных обязательств.
ТАБЛИЦА 2.
Рост денежной массы 1980–1990 гг.
| Средний темп избыточного роста денежной массы | Средний уровень годовой инфляции |
|---|
| Страны с низкими темпами роста денежной массы |
| Нидерланды | 2.8 | 1.9 |
| Германия | 4.0 | 2.7 |
| Кот-д" Ивуар | 4.1 | 2.7 |
| Япония | 4.9 | 1.5 |
| Соединенные Штаты | 5.0 | 3.7 |
| Швейцария | 5.1 | 3.7 |
| Камерун | 5.6 | 5.6 |
| Канада | 5.6 | 6.3 |
| Страны с высокими темпами роста денежной массы |
| Португалия | 13.2 | 18.2 |
| Венесуэла | 16.8 | 19.3 |
| Коста-Рика | 22.6 | 23.5 |
| Гана | 41.8 | 42.7 |
| Турция | 46.8 | 43.2 |
| Мексика | 61.4 | 70.4 |
| Заир | 67.3 | 60.9 |
| Страны со сверхвысокими темпами роста денежной массы |
| Израиль | 98.6 | 101.4 |
| Перу | 157.3 | 233.7 |
| Аргентина | 368.9 | 395.1 |
| Боливия | 444.1 | 318.4 |
Темпы избыточного роста денежной массы рассчитаны как разница между номинальными темпами роста денежной массы и темпами роста ВВП в постоянных ценах. Источник: World Bank, World Development Report, 1992 (tables 2 and 13).
Когда правительство раздувает инфляцию, люди затрачивают меньше времени на производство и больше — на попытки оградить свое благополучие. Невозможность точно представить себе будущий уровень инфляции может оказать существенное влияние на личное богатство каждого, вследствие чего люди сокращают вложение ресурсов в производство товаров и услуг, взамен направляя их на получение информации относительно будущих темпов инфляции. Способность бизнесмена предсказать будущие изменения цен становится более значимой, чем талант ведения и организации производства. Спекуляция расцветает в той же мере, в какой люди пытаются обскакать друг друга в предположениях о будущем уровне цен. Средства перетекают в спекулятивные активы, такие как золото, серебро и произведения искусства, минуя производственные инвестиции — здания, машины и научно-технические разработки. По мере того, как ресурсы уходят из производительных сфер деятельности в непроизводительные, экономика деградирует.
