Вначале понять интерес продавца опционов непросто, ведь, получая относительно небольшое вознаграждение (премию), он несет почти неограниченный риск! Чтобы упростить эту задачу, представим позицию, противоположную покупке:
Вы продадите опцион колл, когда ожидаете, что рынок пойдет вниз.
Вы продадите опцион пут, когда ожидаете, что рынок пойдет вверх.
Например, если вы ожидаете, что цена акций ХYZ упадет («медвежий» прогноз, игра на понижение), у вас нет необходимости обладать правом на покупку акций (опцион колл), поэтому вы продадите его.
Аналогично, если вы ожидаете подъем рынка («бычий» прогноз, игра на повышение), у вас не будет необходимости обладать правом на продажу акций (опцион пут). Поэтому вы продадите его.
Принципиальная разница между покупателями и продавцами опционов состоит в том, что продавцыопционов (те, кто выписывают опционы)обязаныделать то, что приказывают им покупатели опционов, в то время как покупатели вольны выбирать, исполнять опцион или нет!
Другими словами, продав покупателю опциона пут право продать вам акцию Facebook за 80 долл., вы не оставляете себе другого выхода, кроме как купить ее у покупателя опциона за 80 долл., даже если ее рыночная цена 60 долл.! И это несмотря на то, что вы теряете 20 долл.!
Конечно, если акция котируется выше 80 долл., покупатель не использует опцион. Опцион останется неисполненным, и ваша прибыль будет равна премии, полученной за его продажу.
Вопросы
Многие понятия будут повторяться в следующих главах. Поэтому не переживайте, если что-то не запоминается сразу. Позже все станет на свои места.
1) Какой опцион соответствует пари о том, что цена серебра вырастет?
2) Какой опцион соответствует пари о том, что цена серебра упадет?
3) Если вы готовы поспорить, что цена серебра не вырастет, что бы вы сделали с опционами?
4) Если вы готовы поспорить, что цена серебра не упадет, что бы вы сделали с опционами?
5) Если вы полагаете, что цена акции вырастет, какие опционы вы купили и/или продали?
6) Если вы полагаете, что цена акции упадет, какие опционы вы купили и/или продали?
7) Суммируя вопросы 1–6, какие действия вы предпримете с опционами, если полагаете, что цена акции:
а) вырастет;
б) не вырастет;
в) упадет;
г) не упадет?
8) Что произойдет, если у вас есть опцион колл на акции Goldman Sachs с ценой исполнения 200 долл., а акция продается по цене:
