Балансовая и внутренняя стоимость (не пугайтесь, объясняю без лишних бухгалтерских выкрутасов)
О балансовой стоимости знает каждый, кто прошел азы бухгалтерского учета. А кто не знает, могу объяснить попроще. Если у компании есть активы на 100 000 рублей и не имеется долгов, то балансовая стоимость этой компании будет именно 100 000 рублей. Если у компании есть активы на 100 000 рублей, а долги составляют 70 000 рублей, то балансовая стоимость этой компании будет 100 000 – 70 000 = 30 000 рублей. Если компанию ликвидировать, продать все ее имущество и раздать все долги, деньги, оставшиеся после этого, и есть его балансовая стоимость. Так, пойдем дальше.
А что же такое внутренняя стоимость? Тут дело чуть-чуть сложнее, но все же постараюсь сказать попроще и подоходчивее. Так вот, внутренняя стоимость компании – это совокупность всех его прибылей, которых он заработает за время своего существования, выраженная в сегодняшних деньгах. На примере будет более понятно. Допустим, что компания «Счастливая жизнь» ежегодно зарабатывает 100 000 000 рублей, и компания собирается просуществовать в течение следующих 10 лет. Допустим также, что на банковские вклады в течение следующих десяти лет Банк обещает вкладчикам 10 % годовых. Исходя из этих начальных предположений общая прибыль за время существования компании будет 100 000 000 руб. × 10 лет = 1 000 000 000 руб. Но сколько стоит сегодня те 100 000 000 рублей, которые компания заработает в десятом году своего существования? Если вы на банковский депозит положите сегодня 38 500 000 рублей и будете получать ежегодно 10 % от банка, то через десять лет это составит 100 000 000 рублей. Именно 38 500 000 рублей и составляет цену 100 миллиона рублей, заработанных через 10 лет, дисконтированная на 10 %. Такие же вычисления можем сделать на прибыли 2-го, 3-го… 8-го и 9-го годов:
90 500 000 + 82 000 000 + 75 000 000 + 68 000 000 + 62 000 000 + 56 000 000 +
+ 51 000 000 + 45 000 000 + 42 500 000 + 38 500 000 = 610 500 000 рублей
Значит, те 1 000 000 000 руб., которые мы посчитали, просто перемножив годовую прибыль на 10 лет, сегодня стоят 610 500 000 рублей. Если банк изменит процентные ставки на вклады, изменится и эта цифра. В частности, если банковский процент возрастет, сумма получится меньше чем 610 500 000 рублей, а если процент уменьшится, то сумма будет больше.
Инвесторы пытаются оценить внутреннюю стоимость компаний, а затем сравнить с ее рыночной стоимостью. Если они посчитают, что рыночная стоимость меньше – они будут покупать. Звучит весьма просто. Но на самом деле проблема в том, что внутренняя стоимость – число субъективное. К тому же никто не знает, сколько просуществует компания, никто не знает, какая будет процентная ставка через несколько лет, и, в конце концов, как вычислить прибыль компании через, скажем, 8 или 12 лет? А балансовую стоимость очень легко определить, просто надо заглянуть в баланс, и найти ее там, написанную черным по белому.
