Кнаус подчеркивает то обстоятельство, что тонкий механизм курсообразования дал с началом мировой войны отказ. Арбитраж был парализован. Валютный центр мира – Лондон – перестал функционировать. Вместо него вступил в действие ряд национальных валютных центров. Процентная ставка потеряла свое влияние на движение капиталов, а следовательно и на курсы.
Все это, конечно, верно. Но отсюда вовсе не следует, что все эти причины только затрудняли регулирование курсов. Как раз нарушение действия обычных факторов курсообразования могло в некоторых случаях облегчать валютные операции воюющих стран.
Только благодаря тому, что механизм валютного арбитража наталкивался в своем действии на большие трудности, воюющие страны были избавлены от необходимости поддерживать курс валют на более или менее одинаковом уровне на всех нейтральных биржах и могли сосредоточить свои ресурсы для поддержания курса валюты в тех странах, которые имели для них наиболее важное значение. Так, например, Англия, стараясь держать курс фунта на наиболее высоком уровне в США, допускала значительное снижение курса фунта в нейтральных странах Европы, особенно в Голландии.[34].
В первые же дни военной бури 1914 г. воюющие страны Европы, в первую очередь Англия и Франция, затребовали свои авуары из США. Благодаря этому спрос на фунты и франки в США был так велик, что до конца 1914 г. курс этих валют был в Нью–Йорке выше паритета. В августе 1914 г. курс фунта в Нью–Йорке дошел до 7 долл., а курс франка – до 0,235 долл.
Положение американских фирм, которые должны были произвести платежи своим европейским кредиторам, было тем затруднительнее, что страховые общества отказывались в начале войны от страхования каких бы то ни было пересылок золота.
В последние дни августа 1914 г. нью–йоркские банкиры образовали специальный комитет с целью мобилизации для платежей Европе 150 млн. долл. золотом («Gold Pool»), из которых 25 млн. предполагалось немедленно послать в Оттаву в депозит Английского банка. Правление федерально–резервной системы, бывшей тогда еще совершенно новым институтом, воспротивилось было этому делу, но принуждено было пойти на уступки. Всего было мобилизовано 109 млн. долл. золотом.
Из США за время с 1 августа по 1 декабря 1914 г. было вывезено 105 млн. долл.[35] Это золото почти целиком попало в Оттаву, где находилась главная золотая база Англии за границей.
«Gold Pool» функционировал до 22 января 1915 г.
При росте товарного импорта и падения экспорта валютное благополучие Англии и Франции не могло долго продолжаться.
