Внимательное изучение развития мировой экономики и, в частности, состояния дел на биржах мира (что было сделано некоторыми финансистами), наверняка помогло бы обнаружить многочисленные симптомы, предвещавшие катастрофу. В течение многих лет после завершения европейской перестройки безработицей было охвачено более 10 миллионов трудящихся, а страны — экспортеры зерна и тропических продуктов испытывали серьезные затруднения с реализацией излишков производства.
Отсутствие сбыта приводило к снижению прибылей от сельскохозяйственного производства, что в свою очередь провоцировало недопотребление промышленной продукции, в частности в США, где великолепный урожай зерновых в 1928 году значительно ухудшил ситуацию на рынке, снизив цены на сельхозпродукцию со 150 до 132% в 1929 году (100% в 1913 г.).
Рынок сырья испытал на себе последствия трудностей, о которых мы говорили выше, и с 1929 года цены на медь, чугун и сталь начинают падать, наблюдается явное снижение прибылей автомобильной промышленности.
Трудности чисто экономического характера сопровождаются, к несчастью, ухудшением ситуации на международном финансовом рынке, в связи с биржевыми спекуляциями. Сыграв против франка в период с 1924 по 1926 г., спекулянты ухудшили положение фунта стерлингов: в 1928 году правительство Пуанкаре решило провести девальвацию, объявив о льготном валютном курсе, что привлекло в Париж британские капиталы, лишив страны Центральной Европы займов, которые им предоставляли банки Соединенного Королевства.
Именно уменьшение ликвидности британских капиталов вызвало в сентябре 1929 года крах (с пассивом в 15 млн фунтов стерлингов) Консорциума Хэтри, имевшего, в частности, патент компании «Фотоматон». Повышенная в 1928 году с 4,5 до 5,5% ставка рефинансирования была увеличена Банком Англии до 6,5% в 1929 году. Банк пытался таким образом прекратить утечку капиталов за рубеж, что, однако, все-таки произошло, вызвав массированную продажу американских акций, держателями которых были английские спекулянты.
Эти продажи, конечно, не имели бы столь губительных характеристик, если бы американский рынок не был загроможден краткосрочными кредитами, с помощью которых правительство и банки США уже много месяцев пытались поддержать зашатавшееся благосостояние страны. Биржевые курсы снижались, причем без всякой связи с экономической деятельностью, акции, высоко котировавшиеся на бирже Нью-Йорка, резко упали в цене 24 октября. Синдикат шестерых банкиров, возглавляемый Морганом, скупил некоторые акции по более высокому курсу, чем их предлагали дилеры, желая успокоить общественное мнение по поводу реальной стоимости самых мощных промышленных предприятий страны. Увы, кризис возобновился 29 октября из-за невероятной паники, охватившей рынок, и было продано 16,5 миллиона акций. В целом потери держателей акций составили 16 биллионов долларов, индекс цен упал в первом квартале 1930 года до 175 пунктов по сравнению с 238 пунктами в сентябре 1929 года. Падение цен продолжалось (особенно в США) до 1932 года, когда выяснилось, что придется ликвидировать холдинг, контролировавший большую часть американской электропромышленности.
