Как гибнут великие и почему некоторые компании никогда не сдаются | страница 78
Оценка не снижается, если соотношение кумулятивной доходности акций и рыночной доходности выше 2,5.
Снижение на 0,5: если соотношение кумулятивной доходности акций и рыночной доходности между 2,0 и 2,5.
Снижение на 1,0: если соотношение кумулятивной доходности акций и рыночной доходности между 1.5 и 2 Д
Снижение на 1,5: если соотношение кумулятивной доходности акций и рыночной доходности между 1,0 и 1,5.
Снижение на 2,0: если соотношение кумулятивной доходности акций и рыночной доходности между 0.80 и 1Д
Автоматическое исключение компании: если соотношение кумулятивной доходности акций и рыночной доходности ниже 0,80.
Если отраслевой ранг компании в списке Fortune «Самые достойные восхищении компаний» в год выбора аналога плюс десять лет равен:
1 — оценка не снижается:
2 или 3 — снижение на 0.5;
4 и ниже — снижение на 1.0
Мы смогли уверенно определить успешную компанию-аналог для всех компаний, переживающих упадок, кроме Rubbermaid. В случае с ней мы начинали с 26 вариантов. После исключения компаний за недостаточное пересечение видов деятельности, потерю независимости во время проведения исследования, недостаточную доступность данных о результативности из-за того, что акции компании не торгуются на открытом рынке, или плохой результативности мы обнаружили, что ни один из кандидатов не удовлетворяет критерию надежного успешного аналога. Окончательный перечень успешных компаний-аналогов приведен ниже. Интересно отметить, что успешный аналог для одной из компаний (Motorola по контрасту с Zenith 1970-х годов) пришел в упадок в 1990-е годы. Вечный успех никто не гарантирует!
Приложение 3: Fannie Мае и финансовый кризис 2008 года
Мы включили Fannie Мае в книгу «От хорошего к великому» из-за невероятного скачка ее результативности в начале 1980-х годов, когда компанией управлял Дэвид Максвелл. Под руководством Максвелла Fannie Мае из бюрократической организации «под крылом» государства превратилась в мощную компанию, ориентированную на рынок капитала и демонстрирующую кумулятивную доходность акций, которая значительно превышала рыночную. Тридцатилетние рамки кумулятивной доходности акций, которые мы использовали в качестве основы для отбора Fannie Мае для книги «От хорошего к великому», охватывали период с 1969 по 1999 год, и наше исследование фокусировалось именно на тех годах.
