Манипуляции с бумагами также могут быть представлены через биржевые индексные фонды (ETF), в особенности через те, которые торгуют под символом GLD. Манипуляции на рынке при помощи GLD более сложны. GLD ETF-фонды – это фактически пакет акций. Акция находится в трасте, который берет ваши деньги, покупает золото и передает его в хранилище. Если вам не нравится золото или ценовой маневр, все, что вы можете сделать, – это продать свою долю.
Вполне возможно, с одной стороны, вести торговлю физическим золотом и торговать акциями ETF-фонда – с другой, тем самым открывая «спред» между двумя ценами. Цены должны быть тесно связаны, но такой ценовой спред или арбитраж время от времени действительно имеет место.
Вот что происходит. Если я – один из крупных банков, официальных участников рынка GLD, я ищу арбитраж. Я вижу цену на физическое золото с премией к акциям (доля приравнивается к определенному количеству золота). Я открываю короткую позицию на физическое золото и одновременно покупаю акции у кого-то на рынке, кто был напуган этим. Теперь я беру акции у доверенного лица и обналичиваю их, чтобы получить физическое золото. Я поставляю физическое золото, чтобы закрыть мою физическую короткую позицию, и я получаю разницу в цене. Это нечто вроде почти безрискового арбитража.
Одним из следствий подобной деятельности является изъятие золота со склада ETF-фонда, уменьшающее повседневное предложение. Повседневное предложение – это золото, доступное для торговли, обеспечивающее бумажное золото. Если золото находится в банке по операциям с драгоценными металлами или фонда GLD, или на складе COMEX, оно является частью повседневного предложения и доступно для обеспечения торговли бумагами. Если оно продается в Китай и идет в хранилище в Шанхае или в хранилище Loomis в Швейцарии, оно больше не является частью повседневного предложения. Оно является частью общего запаса, но оно недоступно для торговли или других операций, таких как лизинг и форвардные продажи.
Важно, что золото в Форт-Ноксе, или в Федеральном резервном банке Нью-Йорка, или в COMEX может быть сдано в аренду или использоваться в качестве кредитного плеча, но оно не продается напрямую. Золото, купленное китайцами, не увидит белого света еще неопределенное количество времени, потому как они помещают его в глубокие хранилища. Если оно попадает в Китай, оно уже не вернется назад. Китайцы – не однодневные трейдеры или флипперы. Они покупают громадное количество золота и складывают его в хранилище, где оно и останется.
