Однако эта функция распространилась на область социально преобразующих инвестиций лишь в конце 1980-х гг., когда был создан американский Фонд реинвестирования местных сообществ (Community Reinvestment Fund – CRF) с целью поддержки растущего рынка жилищного строительства и развития местной инфраструктуры в районах с малоимущим населением. Как подробно объясняет Дэвид Эриксон в главе 3 дополнительного тома к этой монографии, поначалу CRF приходилось привлекать капитал за счет частного размещения облигаций развития местных сообществ{49}. Однако в 2004 г. он наконец смог выпустить облигации с «рейтингом», присвоенным ему Standard & Poor's, одним из полуофициальных рейтинговых агентств, что позволило привлечь восемь новых институциональных инвесторов, которые прежде не могли инвестировать в облигации CRF вследствие инвестиционных директив, ограничивающих вложения в ценные бумаги без рейтинга. К настоящему моменту CRF выкупил у более чем 150 кредитных организаций, расположенных в 46 из 50 штатов страны, займы на развитие местных сообществ на сумму свыше $1,4 млрд{50}.
Показав на своем примере возможности секьюритизации и приобретений вторичного рынка для рефинансирования рынков социально преобразующих инвестиций, CRF стимулировал появление других аналогичных институтов в различных областях. Для некоторых из них, как и в случае CRF, сделки на вторичном рынке являются единственной функцией, а для других это всего лишь ответвление от изначальной и уже устоявшейся кредитной деятельности. Последнее справедливо, например, для широко известной международной некоммерческой организации «Среда обитания для человечества» (Habitat for Humanity International – HFHI), которая привлекает волонтеров для оказания помощи семьям с низкими доходами в строительстве домов. Чтобы профинансировать приобретение строительных материалов и оборудования для таких домов, филиалы HFHI выдают их новым владельцам ипотечные кредиты, чей совокупный объем на сегодня составляет примерно $1,4 млрд. А чтобы филиалы HFHI могли продолжать свою строительную деятельность, организация создала вторичный рынок под названием Flex-Cap Program, где приобретает у филиалов часть этих кредитов за счет выручки от продажи инвесторам семи– и десятилетних векселей, обеспеченных закладными. Затем HFHI гасит эти векселя из платежей в погашение основного долга и из выплат процентов домовладельцами. У этой программы 100 %-ный коэффициент погашения, что позволило HFHI привлечь $107 млн
