.
Короткий стейтмент длиной в один год и менее не должен быть отправной точкой для принятия решения об инвестировании. Дело в том, что такой отчет может брать свое начало от момента предыдущего обнуления счета. Чем длиннее стейтмент, тем он более надежен.
Вам также необходимо убедиться, что вы получили единый отчет о результатах управления. Дело в том, что трейдер может управлять разными счетами с совершенно разными результатами и выборочно показывать вам отчет лучшего из своих счетов.
Существует определенная практика обмана инвесторов. Есть стратегии, которые не ограничивают теоретический риск инвестора, например голая продажа опционов. Такая стратегия может длительное время генерировать стабильный доход и, следовательно, иметь красивый стейтмент, но раз в год или, может быть, еще реже случается нечто неожиданное, что уничтожает ваш счет. Пока прибыль течет, управляющий имеет свой процент. Когда происходит экстраординарное событие, трейдер «сливает» инвестора и ищет нового.
И еще один важный момент. Результаты тестирования торгового робота не являются стейтментом. Чтобы принять результаты тестирования робота на истории в качестве доказательства работоспособности системы – вы должны быть профессионалом в построении и понимать логику работы торговых систем и роботов>38.
Диверсификация. Портфель управляющих
Инвестор может рассматривать каждого управляющего как отдельно взятый актив или как отдельно взятую торговую систему. Если отдать деньги разным управляющим с несвязанными кривыми доходности, это может улучшить профиль риск/доходность общего портфеля управляющих. Проблема здесь только в том, что выйти на зарабатывающего трейдера очень непросто. Найти же двоих таких профессионалов сложно в квадрате.
Другой хороший совет – опасайтесь трейдеров-одиночек. Доверив деньги команде управляющих, вы рискуете чуть меньше. Почему? Ответ на этот вопрос описан выше в главе 3.2 «Проблема одиночки».
Резюме
Если вы решили связаться с доверительным управлением, то не бойтесь стать параноиком. Вы должны изначально исходить из того, что все управляющие – мошенники и хотят вас обобрать. Решение об инвестировании можно принимать, только если вы при всем желании не смогли найти доказательств того, что вас обманут. Моя практика показывает: наиболее честная форма управления инвесторскими деньгами – это хедж-фонд. Организовать его стоит больших денег и занимает много времени, что уже свидетельствует о серьезности намерений управляющих. Основатели фондов ежегодно тратят большие деньги на обеспечение юридической чистоты их детища. Результаты хедж-фондов (стейтмент) едины, полностью аудированы и зачастую находятся в открытом доступе на сайте Bloomberg.com. И тем не менее стоит иметь в виду, что хедж-фонд – это всего лишь юридически более чистая по сравнению со всеми остальными форма инвестирования. Само по себе явление хедж-фонда никак не гарантирует способность его управляющих генерировать стабильную прибыль.
