Основным параметром, с изменением которого Банк Японии достигает своих целей в кредитно-денежной политике, является величина дисконтной ставки. В начале 90-х гг. XX в. она составляла 6 % годовых. Затем вследствие сильного падения внутреннего спроса и ряда других причин экономика Японии вступила в полосу дефляции, т. е. падения уровня цен, сопровождаемого и обусловленного падением внутреннего спроса. Для борьбы с этими явлениями в Японии с начала XXI в. проводится политика «практически нулевых процентных ставок». При проведении такой политики начинается отток денег из различных срочных финансовых инструментов в наличные (держать деньги на счетах в кредитно-денежных учреждений не имеет смысла с точки зрения начисления процентов), что должно приводить к стимуляции спроса на товары и услуги.
В силу вышеизложенного величина ставки в Японии мало меняется и колебалась начиная с 2001 г. от величины 0,1 % годовых до 0,3 % с 2008 г. по настоящее время (2012 г.). Соответственно, по государственным ценным бумагам Японии (Japan Government Bonds, JGB) со сроком погашения 20 лет доходность составляет 2–3 % годовых. Например, по двадцатилетним бумагам в 2012 г. доходность составляла 1,7 % годовых. По бумагам с меньшими сроками погашения доходность еще меньше. Например, для пятилетних бумаг доходность была 0,266 %, а для десятилетних – 0,9 %. Окончания такой политики пока не видно, поэтому величина этого вида ставок также практически не оказывает влияния на курс национальной валюты.
Тем не менее ЦБ Японии очень часто пытается воздействовать на курс иены. В силу огромного значения экспорта для экономики страны подорожание иены против остальных мировых валют и особенно доллара является крайне нежелательным. В отсутствие возможности использовать такой инструмент, как процентная ставка (дальнейшее снижение от текущих 0,1 % не окажет существенного воздействия), непосредственное влияние на курс своей валюты центральный банк страны оказывает путем проведения вербальных (словесных) и реальных интервенций (угроза или реальные покупки/продажи национальной валюты на мировых рынках с целью изменения курса). BOJ, в отличие от центральных банков других крупнейших мировых держав, осуществляет реальные интервенции достаточно часто. В течение 2002–2003 гг. можно было отметить как минимум десять подтвержденных интервенций. В результате Япония обладает вторыми в мире золотовалютными резервами после Китая.
