Прямое влияние на ставки на межбанковском кредитном рынке. Прямое влияние на ставки SNB осуществляет, совершая сделки repo (repurchase agreement) с участниками кредитного рынка (см. раздел 3.3.4.1). Таким образом, ЦБ влияет на денежный спрос/предложение. Сделки проводятся каждый день в виде аукциона. Условия аукциона (какие активы принимаются в залог, длительность сделок, цена) объявляются в 9:00 утра. Под полученные в залог активы ЦБ выдает банку количество денег, соответствующее 100 % стоимости этого актива. Такой механизм применяется с 1997 г.
Если на межбанковском рынке не хватает денег, что приводит к повышению ставок по кредитам, то ЦБ предоставляет возможность коммерческим банкам делать займы у ЦБ под залог каких-либо активов. Эти активы так же строго определенные, и их список утвержден банком.
Если на межбанковском рынке имеется избыток средств и ставки падают, то ЦБ проводит операции repo уже в качестве заемщика средств у коммерческих банков и сокращает объем циркулирующих на рынке средств, что приводит к повышению цены денег. В качестве инструмента используются собственные долговые сертификаты Швейцарского национального банка. Таким образом, фиксированного значения ставки по сделкам нет. Продолжительность сделок может составлять от одного дня до нескольких месяцев. Сделки относятся к так называемым «обеспеченным займам», т. е. предлагается ликвидный залог. Поэтому риск невозврата кредита по ним очень незначителен.
Для определения наиболее желательной цены денег в Швейцарии используют коридор процентных ставок с шириной в 1 %. Центральным значением коридора выбрана трехмесячная ставка Либор (three-month LIBOR rate) для швейцарского франка, на которую и оказывает влияние ЦБ Швейцарии своими сделками репо на кредитном рынке. На 2006 г. этот коридор имел границы 0,5–1,5 % годовых.
Ставка Либор устанавливается каждый день в 11:00 по лондонскому времени. Например, на 5 июля 2005 г. трехмесячная ставка Либор для швейцарского франка имела значение 0,75 % годовых, а 6 июля 2005 г. ее значение составляло уже 0,732 %. Эти значения как раз лежат в указанном коридоре.
До 2006 г. в Швейцарии существовала ломбардная ставка, применяемая в том случае, если какому-либо коммерческому банку срочно необходим заем, который он по каким-либо причинам не может взять на межбанковском рынке. Начиная с 2006 г. ломбардную ставку заменили сделками репо по специальной ставке (special-rate repo transaction).
