Инвестиционный портфель Уоррена Баффета | страница 41
Ниже мы приводим перечень брендов GSK, которые из года в год пополняют доходы компании:
«Advair»
«Albenza»
«Alli»
«Amerge»
«Amoxil»
«Aquafresh»
«Arixtra»
«Arranon»
«Augmentin»
«Avandia»
«Avodart»
«BC Powder»
«Beano»
«Beconase»
«Biotene»
«Boniva»
«Boost»
«Ceftin»
«Coreg»
«Coreg CR»
«Dexedrine»
«Flixonase»
«Geritol»
«Gly-Oxide»
«Goody’s Powder»
«Horlicks»
«Imitrex»
«Keppra»
«Lamictal»
«Lanoxin»
«Levitra»
«Lovaza»
«Lucozade»
«Macleans» (зубная паста)
«Nicoderm»
«Nicorette»
«NiQuitin»
«Pandemrix»
«Panadol»
«Panadol night»
«Parnate»
«Parodontax»
«Paxil»
«Promacta»
«Ralgex»
«Relenza»
«Requip»
«Ribena»
«Sensodyne»
«Serlipet»
«Setlers»
«Tagamet»
«Treximet»
«Tums»
«Trizivir»
«Twinrix»
«Tykerb»
«Valtrex»
«Ventolin HFA»
«Veramyst»
«Vesicare»
«Wellbutrin»
«Zantac»
«Zofran»
«Zovirax»
Доход на одну акцию «GlaxoSmithKline»
Рост доходов на одну акцию для Уоррена всегда был одним из признаков наличия в компании долгосрочных конкурентных преимуществ. Мы уже говорили о том, что он ищет надежности и постоянства, а «GlaxoSmithKline» стабильно демонстрирует эти качества, за исключением 2010 года, когда в компании проводилась структурная реформа, направленная на сокращение штатов. Уже на следующий год доход на одну акцию не только восстановился, но и вырос до 3,80 доллара.
В период с 2001 по 2011 год доход на одну акцию в GSK увеличился на 163 процента, то есть возрастал в среднем на 10,19 процента в год.
Исходя из дохода на одну акцию в размере 3,80 доллара и цены акции, составляющей 40 долларов, можно сделать вывод, что ее начальная доходность равна 9,5 процента и ежегодно она будет возрастать примерно на 10,19 процента.
История балансовой стоимости, приходящейся на одну акцию
С 2001 по 2011 год величина балансовой стоимости GSK на одну акцию выросла на 72 процента, что соответствует среднегодовому приросту на 5,62 процента на протяжении десяти лет. Одна из причин такого относительно медленного роста балансовой стоимости (5,62 процента) по отношению к росту дохода на одну акцию (10,19 процента) заключается в том, что GSK не ставила перед собой цель увеличивать балансовую стоимость, а все излишки чистой прибыли направляла на выплату дивидендов.
В 2011 году на одну акцию GSK приходилось 6,20 доллара балансовой стоимости, а доход по ней составлял около 3,80 доллара. Это означает, что ее можно рассматривать как облигацию с годовой доходностью 61,2. Это просто поразительный показатель.
Но, поскольку эту акцию невозможно купить по балансовой стоимости за 6,20 доллара, за нее необходимо уплатить рыночную цену, то есть примерно 40 долларов по состоянию на 2011 год. Это значит, что начальная доходность на одну акцию GSK составит 9,5 процента ($3,80: $40 == 9,5 %), но она будет возрастать по мере увеличения доходов компании, которые в историческом плане росли в среднем на 10,19 процента в год.
