Инвестиционный портфель Уоррена Баффета | страница 32
В 2011 году на одну акцию «Coca-Cola» приходилась балансовая стоимость в размере 14,60 доллара, а доход на нее составлял примерно 3,85 доллара. Это значит, что ее можно приравнять к облигации с ежегодной доходностью 26,3 процента ($3,85: $14,60 = 26,3 %).
Но эти акции невозможно купить по номинальной стоимости 14,60 доллара. За них приходится платить рыночную цену, которая в 2011 году составляла около 65 долларов. Это значит, что рассчитанный начальный показатель доходности снижается до 5,9 процента ($3,85: $65 = 5,9 %), но он будет увеличиваться по мере роста доходов компании, который, как нам известно из истории, составляет примерно 9,18 процента в год.
Теперь попробуем выяснить, во что превратится через десять лет наша начальная доходность в 3,85 доллара при ежегодном росте такими темпами. Воспользуемся калькулятором на сайте http://www.investopedia.com/calculator/FVCal.aspx.
Введите 9,18 процента в окошко «Прирост доходности» и 3,85 доллара в окошко «Нынешнее значение». Укажите срок 10 лет и нажмите кнопку «Вычислить». У вас получится 9,27 доллара. Это означает, что если в 2011 году вы заплатили 65 долларов за акцию «Coca-Cola», то в 2021 году доход на нее составит 9,27 доллара, что будет означать прирост доходности в размере 14,2 процента по сравнению с начальной инвестицией ($9,27: $65 = 14,2 %).
Что будут означать для нас 9,27 доллара или 14,2 процента в 2021 году? Если соотношение цены акции к доходу на нее будет составлять к тому времени 16 (что является самым низким историческим показателем), то можно прогнозировать, что цена одной акции поднимется до 148,32 доллара ($9,27 x 16 = $148,32). Если в 2011 году мы купили эту акцию за 65 долларов, а в 2021 году продадим ее за 148,32 доллара, наш выигрыш за 10 лет составит 83,32 доллара, или 128 процентов, то есть по 8,6 процента в год.
За последние десять лет «Coca-Cola» ежегодно повышала размер дивидендов. Если даже предположить, что после 2011 года дивиденды повышаться не будут и останутся на уровне 1,88 доллара на одну акцию, то можно приплюсовать к полученной нами прибыли за продажу акции еще 18,80 доллара в виде дивидендов. Таким образом, общая сумма составит 167,12 доллара, или 157 процентов, а ежегодный прирост увеличится до 9,9 процента.
Считаете ли вы достаточным ежегодный рост доходности на 9,9 процента на протяжении десяти лет? Уоррен, очевидно, с таким положением дел согласен, так как по-прежнему хранит в сейфах «Berkshire» акции «Coca-Cola» общей стоимостью 13 миллиардов долларов.
