Ценные бумаги – это почти просто! | страница 27

• Для облигаций, выпускаемых корпоративными эмитентами объем эмиссии облигационного займа – не менее 200 000 000 (двухсот миллионов) руб.

• Минимальный объем продаж ценных бумаг в среднем за месяц по итогам каждого отчетного квартала – не менее 1 500 000 (одного миллиона пятисот тысяч) руб. – требование при поддержании ценных бумаг в Котировальном листе ММВБ первого уровня.

He следует, однако, думать, что, раз очутившись на бирже, компания будет пребывать там вечно. Если в какой-то момент ее ценные бумаги перестанут соответствовать определенным требованиям, они могут быть исключены из обращения на данной бирже (процедура делистинга).

Биржа имеет склонность учить скромности даже самых успешных адептов.

Адам Смит. Биржа – игра на деньги

Вообще говоря, выделение в отдельную главу описания Российской торговой системы не совсем корректно, поскольку ныне она называется Фондовой биржей РТС (рис. 4). Однако имеет смысл отдельно рассмотреть ее, поскольку первоначально она создавалась как аналог американской торговой системы NASDAQ.

Рис. 4. Сайт Фондовой биржи РТС (www.rts.ru)

В отличие от бирж в электронной торговой системе вместо единственного специалиста ликвидность рынка поддерживают несколько участников, называемых маркет-мэйкерами. Эти маркет-мэйкеры объединяют свои усилия, чтобы коллективно создавать рынок по каждой бумаге. От них требуется быть на обеих сторонах рынка, т. е. выступать и покупателями, и продавцами.

Это называется «поддержание двухстороннего рынка». Каждый маркет-мэйкер имеет список из 20–30 акций, за поддержание рынка которых он отвечает. Часть этих акций очень активные, а другая часть – бумаги с малыми оборотами торговли.

Технологически торговля в торговой системе отличается от торговли на бирже. Вместо того чтобы озвучивать свои намерения, как это делают трейдеры на традиционной бирже (неэлектронной), маркет-мэйкеры заносят свои имена в списки покупателей и продавцов. Эти списки поддерживаются электронным способом в «одном большом компьютере» системы. Все маркет-мэйкеры связаны с этим компьютером специальными линиями связи, т. е. работают на удаленном терминале этого компьютера. Количество маркет-мэйкеров, участвующих в этих списках, может варьировать в зависимости от активности бумаги. И каждый маркет-мэйкер будет присутствовать либо в списках покупателей, либо в списках продавцов, либо и там, и там, в зависимости от клиентских заявок, своих прогнозов относительно дальнейшего движения бумаги или своей обязанности поддерживать двухсторонний рынок. Сделки заключаются по телефону или прямо через компьютерную систему. И маркет-мэйкер несет обязанность купить или продать определенное количество акций «своего» конкретного эмитента. После исполнения данного обязательства он может выйти из рынка или переставить свой бид или аск с целью получения прибыли.